20160424-中国银河-国际经济周报第252期_欧元区PMI回落_15页_1mb

国际经济周报第252期总结

核心内容

本报告聚焦于2016年4月18日至2016年4月24日期间，主要分析了美国、欧元区及日本等发达经济体，以及新兴经济体（如香港）的经济动态。重点包括失业率、房地产市场、PMI指数、通胀、央行政策及经济前景等方面。

主要观点

美国：劳动力市场强劲，但经济增速放缓

• 失业金申领人数：美国上周初请失业金人数降至24.7万人，为1973年以来最低，四周均值为26.05万人，低于预期。表明劳动力市场持续改善，但经济增速放缓。
• 房地产市场：美国4月NAHB房屋市场指数与上月持平，为58，略低于预期。3月营建许可和新屋开工均低于预期，显示房地产市场高位盘整。成屋销售则好于预期，年率增长533万户，但库存和价格上涨抑制了部分销售增长。
• 美联储政策：尽管劳动力市场强劲，但通胀较低和经济增长放缓限制了美联储继续加息的可能。美联储将于4月26日至27日召开利率会议，市场关注其政策动向。
• 经济展望：美国一季度GDP增长预计为0.5%，较去年四季度的1.1%大幅下滑。劳动力市场支撑消费者支出反弹，但整体经济仍面临挑战。

欧元区：PMI回落，经济复苏乏力

• PMI数据：欧元区4月综合PMI降至53.0，为近13个月低点，服务业PMI略低于预期，制造业PMI低于预期，显示经济活动放缓。
• 核心国家表现：
  • 德国：综合PMI降至53.8，为近九个月新低；服务业PMI略低于预期，制造业PMI升至近三个月新高，但整体民间部门活动放缓。
  • 法国：综合PMI升至50.5，高于预期，但制造业PMI降至48.3，为近八个月新低，显示经济结构性问题。
• 欧洲央行政策：维持三大利率和每月QE规模不变，预计QE将持续至2017年3月。央行行长德拉基表示未来利率将维持低位，通胀可能跌至负值，但无进一步刺激计划。
• 经济前景：欧元区经济面临下行风险，主要受新兴市场疲软影响，但低油价支撑国内需求，经济复苏仍在持续。

日本：出口连续下滑，制造业PMI走低

• 出口数据：日本3月出口同比下降6.8%，连续第六个月下滑，主要受日元升值和新兴市场疲弱影响。对中、美出口分别下降7.1%和5.1%。
• 制造业PMI：4月日经制造业PMI降至48，为过去三年最严重下滑，显示国际需求减少对日本制造业的冲击。
• 贸易顺差：3月贸易顺差为7548.85亿日元，但进口下降14.94%表明国内需求疲软。
• 经济展望：日本经济可能继续面临技术性衰退，外需疲软和国内需求不足是主要拖累因素。

关键信息

失业与就业市场

• 美国失业金申领人数持续下滑，劳动力市场强劲，但经济增速放缓。
• 香港失业率上升至3.4%，建筑业和零售业影响显著，消费者信心略有回升。

房地产市场

• 美国房地产市场呈现高位盘整，成屋销售表现好于预期，但新屋开工和营建许可下滑，显示建筑商态度谨慎。

通胀与价格压力

• 美国通胀压力温和，食品价格涨幅缩小，其他项目价格压力温和。
• 日本3月基本通胀率2.9%，低于预期，显示通胀压力可控。
• 欧元区核心国德国3月PPI同比跌幅扩大至3.1%，连续32个月下降。

央行政策动态

• 美国联邦基金利率维持不变，美联储将关注未来升息线索。
• 欧洲央行维持利率和QE规模，预计将持续至2017年3月。
• 日本央行维持无担保隔夜拆借利率在-0.10%不变。

新兴市场动态

• 香港：失业率上升，消费和旅游业疲软影响劳工市场，但通胀温和，政府预计短期内通胀上行风险有限。

总结

整体来看，发达经济体中，美国劳动力市场表现强劲，但经济增速放缓；欧元区和日本经济复苏乏力，面临结构性和外部需求的挑战。新兴市场如香港则表现出失业率上升与通胀温和并存的特征。各国央行维持宽松政策，但市场对进一步刺激措施的期待有限。经济数据整体显示全球经济增长动能不足，需关注后续政策动向和市场反应。