20210609-中诚信国际-_跨境债券周报_欧元区PMI创历史新高；高收益房地产债承压_10页_893kb

2021年第20期中诚信国际 & 中诚信亚太 跨境债券周报总结

核心内容概述

本期周报聚焦于2021年5月31日至6月4日期间，中资境外债券市场及人民币汇率、中美利差的变化，同时分析了欧元区PMI和美国通胀等宏观经济事件对市场的影响。

主要观点

欧元区与美国经济动态

• 欧元区PMI创历史新高：5月欧元区制造业PMI达到63.1，高于预期，创历史新高，反映制造业强劲增长。
• 通胀上升：欧元区年度通胀率接近三年最高，为2%。
• 美国经济温和扩张：4月和5月美国经济活动增速加快，但受疫情影响，供应链中断导致生产成本上升。
• 非农数据低于预期：5月非农就业人数为55.9万人，低于市场预期，带动美国国债收益率下跌。

汇率走势

• 人民币汇率反弹：受央行上调外汇存款准备金率影响，美元兑人民币汇率有所反弹，人民币汇率中间价为6.4072，较上周五上行214个基点。

利率走势

• 中国国债收益率上行：3年、5年、7年和10年期国债收益率均有所上升，1年期国债收益率小幅下降。
• 中美利差变化：中美10年期国债利差为153.9bp，较上周五扩大5.1bp，较年初收窄72.6bp。

关键信息

中资境外债券市场

一级市场

• 新发行活跃：中资企业在境外市场共发行17只债券，合计约53.1亿美元，其中兴业银行香港分行发行规模最大，达9.2亿美元。
• 主要发行主体：包括中国建筑国际集团有限公司、大唐集团控股有限公司、青岛胶州湾发展集团有限公司、中国宏桥集团有限公司、微创医疗科学有限公司、正荣地产集团有限公司、招银国际金融有限公司、扬州园博投资发展有限公司、重庆市南岸区城市建设发展（集团）有限公司、甘肃省公路航空旅游投资集团有限公司、华泰国际金融控股有限公司等。
• 发行币种：美元和港元为主。
• 行业分布：工业、房地产、金融等。

二级市场

• 高收益房地产债承压：受负面舆情和评级下调影响，高收益级房地产中资美元债回报率下跌82bp至0.12%。
• 投资级债券回报率上升：投资级债券回报率上升31bp至-0.87%。
• 房地产债券跌幅最大：房地产债券回报率下跌91bp至-0.71%。
• 金融债券跌幅：金融债券回报率下跌20bp至-1.21%。
• 非金融及城投债券回报率上升：非金融债券回报率上升28bp至0.43%，城投债券回报率上升16bp至0.59%。
• 最差收益率变化：中资美元债最差收益率上升5bp至3.41%，其中投资级债券下跌4bp至2.50%，高收益债券上升32bp至8.42%。

评级行动

• 中资信用分化：5月31日至6月4日，有8家发行人获得正面评级，6家获得负面评级。
• 蓝光发展评级下调：多家评级机构下调蓝光发展评级，反映其流动性改善具有不确定性及再融资风险高。
• 其他评级变动：包括苏州银行、宁波银行、南京银行、越秀交通基建、联想集团、361度国际、狮桥资本等，评级上调或下调原因涉及经营状况、财务基本面、市场地位、再融资能力等。

熊猫债市场

• 新发超短融：中国中药控股有限公司发行10亿元超短期融资券，票面利率2.65%。
• 熊猫债总体情况：2021年1月1日至6月4日，熊猫债发行总量29只，发行主体共13个，总发行规模为419亿人民币，平均息票率为3.50%，近七成债券期限为3年及以上，主要发行场所为银行间市场。

总结

本期报告综合了中资境外债券市场、人民币汇率、中美利差、熊猫债市场及信用评级动态，揭示了中资企业在境外市场持续活跃，但高收益级房地产债券面临较大压力。同时，人民币汇率有所反弹，中美利差有所变化。在信用评级方面，中资信用持续分化，蓝光发展评级下调，反映出市场对部分中资企业信用状况的担忧。熊猫债市场表现稳健，中国中药新发超短融，整体发行规模较大，主要集中在银行间市场。