20230428-国盛证券-岳阳林纸-600963.SH-林业碳汇稳步推进_Q2浆纸盈利温和复苏_3页_545kb

岳阳林纸2023年一季报显示：公司收入同比大幅增长5111%，主要受益于纸价上涨和出口表现，但净利润同比大幅下降2957%，主要由于原材料成本压力。预计Q2浆纸盈利将改善，因成本下行通道已开启且需求价格温和上行。林业碳汇业务稳步推进，已布局23个省市并签订新合同，潜在业绩贡献待CCER审批。化工新产品双氧水放量，将持续贡献利润。盈利预测：2023-2025年归母净利润分别为72亿、81亿、97亿元，对应PE依次为18X、16X、13X，维持买入评级。风险包括成本波动和碳中和政策不确定性。