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冠通期货沪铜研究报告总结

核心内容

本报告为冠通期货发布的沪铜日报，分析了2026年3月6日铜市场的行情走势、基本面变化及未来趋势。整体来看，沪铜市场在多重因素影响下呈现震荡承压的格局。

主要观点

1. 行情分析

• 沪铜走势：今日低开高走，但日内收跌，整体表现偏弱。
• 宏观因素：美联储降息时间预期推迟，美元走强对铜价形成压力。
• 政策影响：国内两会释放的积极信号对市场托底作用有限。
• 基本面拖累：铜价连续上涨导致下游终端高价抵触情绪严重，铜材需求持续弱化。

2. 期现行情

• 期货市场：沪铜低开高走，日内收跌。
• 现货市场：
  • 华东现货升贴水为-70元/吨。
  • 华南现货升贴水为-70元/吨。
  • LME官方价为12913美元/吨，现货升贴水为-72美元/吨。

3. 供给端分析

• TC与RC：截至2月24日，现货粗炼费（TC）为-50.97美元/干吨，现货精炼费（RC）为-5.02美分/磅，显示冶炼成本较低，对铜价形成一定支撑。
• 供给预期：3月份铜产量预计环比增长5.28万吨，同比上升6.51%，主要因1月检修企业将在3月复产，且新投产冶炼厂增加产量。

4. 库存情况

• SHFE铜库存：31.55万吨，较上期增加11856吨。
• 上海保税区库存：8.54万吨，较上期减少0.57万吨。
• LME铜库存：28.22万吨，较上期增加20675吨。
• COMEX铜库存：59.97万短吨，较上期减少390短吨。
• 总体趋势：库存水平整体上升，反映市场供应相对充足或需求疲软。

关键信息

• 产量变化：2月电解铜产量环比下降3.13%，但3月预计增长5.28万吨，或创历史新高。
• 废铜需求：国内对废铜需求增加，但供给缺口可能通过海外进口弥补。
• 价格承压：高铜价叠加行业淡季，导致下游铜材需求持续弱化，铜价承压明显。
• 政策与宏观干扰：国内政策对废铜产业链产生扰动，而美联储降息预期推迟及美元走强进一步压制铜价走势。

结论

综合来看，沪铜市场在供给端逐步恢复、需求端疲软、宏观环境不利的多重因素作用下，短期内仍以稳中偏弱为主。建议投资者关注3月产量释放情况、下游需求变化以及美联储政策动向，以把握市场走势。

注：本报告数据来源于Wind、SMM、LME、COMEX等公开渠道，仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。