20140720-川财证券-2014年7月20日（第四十五期）_三季度需要谨慎_12页_636kb

策略研究/一周回顾与展望总结

核心内容概述

2014年7月20日发布的《策略研究/一周回顾与展望》文档，围绕三季度市场走势、行业配置、主题投资、互联网与新能源汽车等领域的投资机会进行了深入分析，强调了在宏观经济和市场环境不确定的情况下，需保持谨慎态度，并重点关注具有业绩确定性和政策支持的行业。

主要观点

1. 三季度市场走势

• 市场策略：市场对下半年刺激力度和经济走势存在较大分歧，加上新一轮IPO启动，资金可能撤离股市，市场回调压力加大。
• 结论：维持三季度谨慎看法，防范风险是当前重点。

2. 行业配置

• 重点行业：建议关注新能源车、医疗服务、网络安全软件、白酒等板块。
• 中报风险：提醒投资者注意中报业绩风险，重点关注业绩确定性高的个股及板块。
• 政策导向：政策采购、政策导向及优惠对行业需求具有重要影响，建议关注相关领域的投资机会。

3. 主题投资

• 基建托底：政府将继续通过铁路、水利、城市管网等基建项目进行经济托底，提供事件性刺激。
• 新能源汽车：发展新能源汽车具有必然性，预计未来1-2年将出现产业拐点，政府对充电桩布局的支持将改善使用便捷性，推动行业普及。

4. 互联网与新材料

• Line IPO：Line作为日本最大的IPO之一，其商业模式与微信、WhatsApp类似，将引发市场对移动交互业态的重新估值。
• 车联网：大众出租车提供免费WiFi服务，将推动车联网从公共交通转向民用，提升民众对车联网应用的认知。

5. 农林牧渔

• 白酒行业：白酒行业逐步回暖，高端白酒消费结构调整基本到位，销量企稳回暖，建议关注五粮液、洋河股份和贵州茅台等优质企业。

6. 可选消费

• 充电设备：政府出台新能源汽车购买政策，推动充电设施建设提速，预计未来三年新能源汽车销量在政府机关和公共机构领域将达到8万辆，充电设备需求将显著上升。
• 投资建议：建议关注充电设备类个股，如动力源、奥特迅、上海普天等。

关键信息汇总

移动广告市场

• 供需齐升：移动广告市场供需两旺，预计2016年市场规模将达800多亿，占互联网广告市场的35%。
• 发展趋势：智能手机渗透率提升、用户时间转移、广告技术（精准投递、原生广告）和形式创新将推动市场增长。
• 计费方式变化：CPD/CPT广告占比下降，CPM/CPC广告占比上升，程序化交易提高广告主ROI。
• 投资建议：关注广告类上市公司动向、非广告类公司的兼并收购、非上市公司动态及媒体类公司的营收增长。

宏观经济

• 稳增长政策：中央加杠杆是本轮稳增长的主要方式，表现为中央项目投资增速持续反弹，地方政府投资增速则持续下滑。
• M2增速：6月M2同比增速高于预期，显示政策宽松，但下半年货币政策可能转向更稳健。
• 社融数据：6月社融总量增速回升，反映政策推动下信用端宽松，但表外业务反弹显示经济企稳迹象。

全球股市

• 美股小盘股：6月小盘股指数罗素2000涨幅达5.15%，生物技术行业表现突出，但整体成交偏淡。
• A股活跃度：6月A股市场活跃度显著提升，贵金属股票（黄金、白银）涨幅靠前。

重要数据与预测

投资建议

• 关注领域：移动广告、新能源车、医疗服务、网络安全、白酒、充电设备。
• 策略：在政策支持和行业趋势明确的背景下，把握结构性机会，重点关注业绩确定性高、估值修复空间大的优质个股。

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投资评级说明

行业投资评级：

• 超配：高于市场基准5%以上
• 标配：介于-5%至5%
• 低配：低于市场基准-5%以下