20260623-华泰期货-化工日报_成本支撑走弱_盘面高开低走_17页_4mb

文档总结

核心内容概述

本文档主要分析了化工品市场近期走势，特别是成本支撑走弱背景下，PTA、PX、PF、PR等品种的市场表现及未来预期。文档从价格与基差、上游利润与价差、国际价差与进出口利润、下游聚酯负荷、库存情况等多个维度展开分析，结合图表数据和市场动态，为投资者提供市场策略建议与风险提示。

主要观点

成本端影响

• 原油价格因伊朗局势缓和而回落，成本支撑减弱。
• PX加工费上涨，但国内炼厂检修计划较多，预计7月PX开工率将降至近几年低位，8月才有望逐步修复。
• PTA现货加工费上涨，但主力合约加工费下降，显示市场预期供应恢复。

需求端动态

• 聚酯开工率维持在78.9%，略有回升。
• 织造端边际好转，但需求仍偏弱，需关注后续补库情况。
• 短纤负荷见底回升，长丝减产计划基本完成，库存压力下降。

供应与库存

• 7月国内PX、PTA供应持续减少，库存压力缓解。
• 瓶片工厂库存小幅回升，但后续新装置投产将增加供应。
• 需关注海外供应恢复进度及国内装置检修兑现情况。

关键信息

价格与基差

• TA主力合约、PX主力合约、PTA华东现货基差、短纤基差等均显示价格波动及基差变化趋势。

上游利润与价差

• PXN加工费上涨，但PX与PTA主力合约加工费下降，显示市场对供应恢复的预期。
• 韩国二甲苯异构化利润和STDP选择性歧化利润显示区域供需变化。

国际价差与进出口利润

• 甲苯美亚价差、PTA出口利润等数据反映国际市场的供需格局。

库存与仓单

• PTA周度社会库存下降，PX月度社会库存也呈下降趋势。
• 仓单库存数据表明市场流动性变化及库存压力缓解。

市场策略

单边策略

• PX/PTA/PF/PR整体中性，需关注国内装置检修进度及海外供应恢复情况。
• 若原油价格上涨或海外供应恢复不及预期，PTA/PX可能止跌反弹。
• 瓶片加工费下降，出口利润减少，需关注原料走势及出口需求变化。

跨品种与跨期策略

• 未提及跨品种或跨期操作建议。

风险提示

• 原油和汽油价格大幅波动
• 宏观政策出现超预期变化
• 地缘冲突形势出现变化

图表概览

作者与联系方式

• 研究员：

  • 梁宗泰（从业资格号：F3056198，投资咨询号：Z0015616）
  • 陈莉（从业资格号：F0233775，投资咨询号：Z0000421）
  • 杨露露（从业资格号：F03128371，投资咨询号：Z0023799）

• 联系人：

  • 刘启展（从业资格号：F03140168）
  • 梁琦（从业资格号：F03148380）

• 公司总部：

  • 地址：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元
  • 邮编：510000
  • 电话：400-6280-888
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