深度报告-20231025-太平洋-汽车细分市场专题研究（一）_硬派越野_小众市场开启新能源征程_21页_2mb

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1. 硬派越野概述：

   • 车辆特点：具备强大动力系统、高离地间隙，越野能力强，适用崎岖地形。
   • 市场规模：月销量约15-2万辆，2022年总销量178万辆，预计2025年达354万辆。
   • 地域偏好：在偏远地区如新疆、四川、内蒙古等地受欢迎。

2. 竞争格局：

   • 坦克品牌：主导国产市场份额，2023年1-8月国产车型占比84%。
   • 主要竞争对手：包括北京系列、仰望U8、猛士917及进口车型如路虎卫士、吉普牧马人。

3. 新能源化进程：

   • 渗透率提升：2023年8月新能源渗透率达16%，预计将快速增长。
   • 技术优势：插电混动(PHEV)车型主导，具备高功率密度电机，行驶油耗低，适合越野场景。
   • 代表车型：坦克Hi4-T、仰望U8、猛士917（纯电动版本）。

4. 出口与增长驱动：

   • 出口增长：中国汽车出口势头强劲，硬派越野车型出口量持续增加。
   • 文化因素：露营与越野文化的兴起延展市场应用，推动需求。

5. 重点公司与估值：

   • 长城汽车：核心产品为坦克系列，PE与销量增速表现同步。
   • 比亚迪：旗下仰望U8应用易四方技术，动力与操控性能突出。
   • 投资建议：行业评级为看好，重点公司评级为买入/增持。

6. 风险管理：

   • 销量不及预期、新能源渗透率迟缓、原材料成本上升为主要风险因素。