20230910-天风证券-农林牧渔行业研究周报_2023年第36周周报_仔猪价破成本_重视生猪板块投资机会__14页_1mb

农业产业链研究周报核心摘要

1. 总体评级
   • 行业评级： 维持“强于大市”。
   • 核心板块机会：生猪、禽类、宠物经济、转基因种业、饲料、动保等领域。

2. ⚖️ 生猪板块
   • 现状：
     • 猪价震荡偏弱（本周均价1674元/kg，下跌2.56%），断奶仔猪亏损扩大，大猪库存积压。
     • 产能去化持续，淘汰母猪价格下跌。
   • 估值：
     • 多家公司估值处历史低位，如巨星农牧、温氏股份头均市值超3000元/头。
   • 推荐方向：
     • 大猪：温氏股份、牧原股份；
     • 小猪：华统股份、巨星农牧、唐人神等。
   • 关注：资金紧张、亏损持续对板块影响。

3. 🐔 禽业板块
   • 现状：
     • 毛鸡价格小幅反弹（838元/kg），但养殖利润仍处于亏损边缘。
     • 禽流感和引种压力下，白鸡产能持续去化，种鸡供不应求。
   • 机会：
     • 白鸡周期反转预期，重点推荐【圣农发展】（白鸡育种自主可控）及相关苗种企业。
   • 风险：海外禽流感、进口鸡肉冲击国内供给。

4. 🌾 后周期板块（饲料、动保）
   • 饲料：
     • 推荐【海大集团】，水产料市占率高，成本优势显著。
   • 动保：
     • 关注新产品（如疫苗）放量，重点推荐【中牧股份】、【科前生物】【生物股份】、【普莱柯】。
   • 机会点：技术升级带来盈利改善。

5. 种植板块

• 转基因种业

  • ✅ 政策持续支持，试点成果显著（抗虫增产56%-116%）。
  • 建议关注拥有转基因技术储备的企业，如【隆平高科】【大北农】【登海种业】。

• 大宗作物

  • 大豆/玉米价格上行，【新洋丰】【道道全】等受益。
  • 玉米现货价上涨2.2%，大豆上涨7.4%。

6. 😸宠物食品板块

• 出口恢复：7月宠物食品出口额增长47%（人民币口径），对美出口首现正增长。
• 国内需求：宠物零食、主粮品牌（如麦富迪、疯狂小狗）市占率提升。
• 推荐：【乖宝宠物】【中宠股份】【佩蒂股份】。

7. ⚠️ 风险提示
   • 政策变动、疫病风险、农产品价格波动、极端天气、进口依赖。

💎 总结
报告建议聚焦：

• 🐖 生猪板块估值修复 + 产能去化潜力；
• 🐔 禽肉反转白鸡方向；
• 🌱 转基因种业政策利好；
• 🐶 宠物经济内外双增长；
• 🌾 饲料动保技术驱动型机会。
  关注供需边际变化和行业政策导向，注重估值与周期的匹配性。