20131028-招商证券_香港_-China_Merchants_Securities-Research_Highlights_15页_217kb

文档总结

1. Sunny Optical (2382 HK) 股票评级下调

• 核心内容：Sunny Optical 的股票评级被下调至中性，主要原因是第四季度的利润增长放缓、市场竞争加剧以及市场份额稀释。
• 主要观点：
  • 2013-2015 年的每股收益（EPS）预测分别下调了 21%、22% 和 13%。
  • 第四季度需求疲软，尤其是来自三星和 Leap Motion 的订单减少，影响了公司的盈利能力。
  • 当前股价对应的 2014 年和 2015 年市盈率（P/E）分别为 11.1x 和 14.7x，预计短期内上涨空间有限。
  • 股价目标价（TP）下调至 HK$8.37。
• 关键信息：
  • 由于同行的扩张计划，公司面临更大的利润率压力。
  • O-Film 的投资计划和低价策略可能进一步压缩 Sunny Optical 的利润空间。
  • 若高阶 HCM 产品 ASP 和毛利率受到更多影响，EPS 预测将进一步下调。
  • 公司目前的镜头产能利用率约为 55%，可能对利润率产生压力。

2. 中国医疗保健行业展望

• 核心内容：2014 年是中国医疗保健行业的“选择性买入”时期，预期多个催化剂将推动行业发展。
• 主要观点：
  • 2014 年将有多个推动因素，包括招标重启、国家医保目录更新、反腐败政策的结束以及产品生命周期的延长。
  • 投资者应选择性地在股价回调时买入，尤其是在 3-4 季度销售疲软的情况下。
  • 销售推迟，而非消失，预计医疗保健行业将在 2014 年实现增长。
• 关键信息：
  • 预期新上市药物将受益于招标重启和医保目录更新。
  • 推荐关注行业龙头、价值链提升者以及长期趋势受益者。
  • 具体推荐股票包括：西山药业（460.HK）、神州生物（1177.HK）、石药集团（1093.HK）、中国生物制药（1099.HK）和新和成（2877.HK）。

3. 欧元区经济回顾

• 核心内容：欧元区上周的经济数据表现不佳，显示复苏进程脆弱。
• 主要观点：
  • 10 月欧元区综合 PMI 下降至 51.5，低于市场预期，主要受服务行业放缓影响。
  • M3 增速也低于预期，仅为 2.1%。
  • 德国制造业 PMI 上升，显示复苏迹象，但法国和意大利的经济仍面临挑战。
• 关键信息：
  • 德国 10 月制造业 PMI 为 51.5，环比上升 0.4 个点。
  • 法国服务业 PMI 下降至 50.2，制造业仍处于收缩状态。
  • 意大利零售销售同比仅增长 0.2%，消费者信心指数也有所下降。
  • 预计本周将发布欧元区经济情绪、通胀数据以及最终 PMI 数据。

4. OOIL (316 HK) 第三季度运营更新

• 核心内容：OOIL 第三季度的运力和收入均有所下降，且预计第四季度将进入淡季。
• 主要观点：
  • 第三季度运力为 135 万标准箱，同比下降 0.9%，收入为 14.4 亿美元，同比下降 10.1%。
  • 第三季度平均运价为 1064 美元，同比下降 9.4%。
  • 预计第四季度太平洋和亚洲-欧洲航线运价将下降 5%-8%。
• 关键信息：
  • 1-3 季度累计运力为 390 万标准箱，同比下降 1.3%。
  • 平均运价为 1079 美元，同比下降 4.8%。
  • 收入为 42 亿美元，同比下降 6.0%。
  • 保持“买入”评级，目标价为 HK$52.3。

5. Goldwind (2208.HK) 第三季度业绩报告

• 核心内容：Goldwind 第三季度收入和净利润均大幅增长，但全年业绩仍面临一定压力。
• 主要观点：
  • 第三季度收入同比增长 19.72%，净利润同比增长 387.97%。
  • 公司预计 2013 年全年净利润将增长 150%-200%。
  • 公司订单量和项目中标情况良好，显示强劲的市场需求。
• 关键信息：
  • 1-3 季度累计收入为 71.19 亿元人民币，净利润为 18.795 亿元人民币。
  • 第三季度毛利率达到 22.5%，显著高于前两个季度。
  • 公司预计全年净利润将在 38.263 亿元至 45.916 亿元之间。

6. Yitai Coal 1-3 季度业绩

• 核心内容：Yitai Coal 第三季度业绩表现不佳，但预计第四季度将有所改善。
• 主要观点：
  • 第三季度收入为 175.8 亿元人民币，同比下降 32.5%。
  • 第三季度净利润为 30.6 亿元人民币，每股收益（EPS）为 0.94 人民币，同比下降 46.5%。
  • 预计第四季度煤炭价格将触底反弹，但需求可能仍受经济放缓影响。
• 关键信息：
  • 1-3 季度煤炭产量为 3360 万吨，同比下降 12%。
  • 销售量为 4480 万吨，同比下降 23%。
  • 预计 2013-2014 年每股收益分别为 1.87 人民币和 2.11 人民币。
  • 目标价为 HK$25.1，公司具备低估值、高股息率和高毛利率的优势。

7. A 股研究亮点

• 核心内容：A 股市场多家公司发布财报，显示部分行业正在复苏。
• 主要观点：
  • 中国制造业 PMI 显示经济持续复苏，企业信心增强。
  • 10 月 HSBC 制造业 PMI 为 50.9%，环比上升 0.7%，显示经济基础稳固。
  • 供应链和需求端均出现增长迹象，预示制造业将持续扩张。
• 关键信息：
  • 涉及行业包括纺织、汽车、油气等。
  • 多家公司如吉利汽车（175）、东风集团（489）和中海油（883）被给予“买入”评级。
  • 部分股票如中国神华（601088）和中石油（601857）目标价上调，显示市场对其未来增长的乐观预期。