20220616-华融期货-国债日评_美联储加息对我国债市影响有限_4页_202kb

国债市场分析总结

核心内容概述

2022年6月16日，美联储宣布加息75个基点，这是自1994年以来最大幅度的加息。然而，此次加息对我国债市影响有限，国内债市主要受国内经济因素驱动。尽管市场对本月LPR调降有所期待，但MLF利率未如预期下调，整体市场情绪仍偏谨慎。当日期债各主力合约全线收涨，国债利率整体上行，国债利差总体扩大。

主要观点

1. 美联储加息背景与影响

• 加息幅度：美联储将基准利率上调75个基点至1.50%-1.75%区间，为1994年以来最大幅度的加息。
• 政策立场：美联储强调对通胀风险的高度关注，并表示将持续加息以实现通胀目标。
• 经济预期：FOMC对2022、2023、2024年底的PCE通胀预期分别为5.2%、2.6%、2.2%，经济增长预期下调至1.7%、1.7%、1.9%。
• 未来展望：预计2024年开始降息，但短期内仍保持紧缩性政策。

2. 国内经济数据与债市表现

• 经济回暖迹象：5月份工业增加值由负转正，服务业生产指数降幅收窄，市场销售有所恢复，固定资产投资增长。
• 就业改善：城镇调查失业率降至5.9%，就业情况有所好转。
• 房地产下行：前5个月房地产开发投资、新开工面积和商品房销售均进一步下滑。
• 债市反应：国债利率上行为主，主要期限国债利差扩大，显示市场对经济复苏的预期与不确定性并存。

3. 政策动向与市场预期

• 国务院会议部署：支持民间投资、推进一举多得项目，缓缴企业费用，稳定市场信心。
• 货币政策：央行MLF等量续作，货币政策较为克制，资金面延续宽松。
• 市场预期：稳经济政策逐步落实，宽信用预期增强，但短期内债市上行空间有限。

关键信息

国内国债利率与利差

美债收益率变化

后市展望

• 债市走势：受国内经济数据回暖影响，债市面临一定负面冲击，但疫情对经济仍有约束，市场对进一步稳增长政策仍抱有期待。
• 操作建议：维持期债谨慎看多观点，建议空单继续持有，因疫情缓解和政策落地可能对债市形成支撑。
• 风险因素：全球经济不确定性增加，大宗商品价格波动可能影响美联储政策路径，进而对债市产生潜在影响。

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