新世纪评级-2020年金融业信用展望（下）——行业篇-2020.4-43页_2mb

2020年金融业信用展望总结

核心内容概述

2020年，中国金融行业在宏观经济承压和新冠疫情的双重影响下，面临信用风险上升、业务结构调整、盈利承压等多重挑战。同时，政策引导下，行业整体向规范发展和回归本源方向推进，监管趋严，资本补充、风险控制和业务转型成为各领域关注的重点。

一、银行业信用展望

主要观点

• 资产规模扩张趋势不改：银行贷款仍是社会融资的主要来源，银行业资产规模继续扩张，但增速稳中有降。
• 流动性监管趋严：表内资产增速受控，表外理财规模维持并结构优化。
• 信用风险暴露：不良贷款率和拨备覆盖率保持稳定，但部分区域银行，尤其是中小银行，信贷资产质量问题需持续关注。
• 净息差小幅收缩：利率下行和政策支持推动净息差收缩，但盈利结构性差异仍存。
• 资本补充：政策鼓励永续债发行，以缓解信用收缩压力，尤其是对中小银行。

关键信息

• 表外理财：2019年6月末，非保本理财规模增长，净值型占比达35.56%。
• 负债端：存款占比上升，企业存款增长乏力，同业负债下降。
• 资产质量：区域性银行和中小银行不良率较高，需加强风险缓释和信贷投放能力。
• 政策导向：差异化监管、支持中小银行发展、防范系统性金融风险。

二、证券行业信用展望

主要观点

• 盈利受市场环境影响：经纪业务和自营业务收入受市场波动影响，但投行业务受益于科创板注册制试点。
• 资本实力提升：证券公司资本规模和杠杆水平保持稳定，流动性较好。
• 业务转型持续：经纪业务需进一步向线上化、智能化发展。
• 股票质押风险：存量风险仍需时间化解，部分证券公司面临较大压力。
• 资管业务承压：资管新规下，资管业务收入受到资金来源和产品结构的影响。

关键信息

• 收入结构：投行业务和股权融资占比提升，但资管业务收入下降。
• 股票质押：2019年末质押市值达45816.80亿元，风险资产占比高。
• 科创板影响：科创板注册制试点推动股权融资，证券公司投行业务增长。

三、保险行业信用展望

主要观点

• 保费收入结构变化：车险收入增速放缓，非车险种如健康险、农业险增长，但部分险种不确定性大。
• 投资收益承压：信用债收益率下行，股票市场波动影响投资收益。
• 资产负债管理加强：新规出台，推动保险公司优化负债结构和风险控制。
• 线下业务受疫情影响：健康险业务增长，但“开门红”难以实现。
• 业务分化加剧：大型保险公司优势明显，中小型公司面临更大转型压力。

关键信息

• 车险：受新车销量下滑影响，车险保费收入增速放缓，但需求刚性。
• 非车险：健康险、农业险、责任险等增长，但需加强定价和风控能力。
• 投资结构：股票和债券配置比例调整，国债占比上升，信用债风险持续暴露。
• 监管政策：限制长期年金产品，放开3-5年期两全险，推动行业均衡发展。

四、融资租赁行业信用展望

主要观点

• 资产端压力大：部分融资租赁公司面临业务转型压力，尤其是交通运输、小微企业和汽车金融领域。
• 负债端分化明显：融资渠道和成本进一步分化，金融租赁公司融资成本较低，商租公司成本较高。
• 监管趋严：《融资租赁业务经营监督管理暂行办法》即将发布，影响业务和盈利。
• 资产质量：金融租赁公司不良率与收益率相关，商租公司不良率略高，部分存在关联交易风险。

关键信息

• 业务模式：以售后回租为主，易受政策影响，影子银行特征明显。
• 融资成本：金融租赁公司融资成本低，商租公司融资成本高。
• 监管指标：新金融工具会计准则将影响资产分类和减值计提。
• 行业集中度：地方性租赁公司业务扩张，但资产质量分化。

五、担保行业信用展望

主要观点

• 政策导向明确：担保行业回归支小支农业务，政府性担保机构业务定位更清晰。
• 业务分化加剧：地方性担保机构业务扩张，全国性担保机构收缩。
• 信用风险暴露：中小微企业信用风险持续暴露，部分担保机构面临代偿压力。
• 流动性管理：担保机构需加强流动性管理，尤其是小微和“三农”业务。

关键信息

• 政策支持：国家融资担保基金设立，推动担保行业服务小微企业。
• 业务模式：地方性担保机构分平台运营，小微业务与大中型业务分离。
• 信用风险：部分担保机构因客户资质下沉和缺乏资本补充机制，风险上升。
• 担保余额：地方性担保机构业务增长，但全国性机构业务收缩。

总结

金融行业总体趋势

• 信用风险上升：受宏观经济下行、政策收紧及新冠疫情冲击，行业整体信用风险有所上升，尤其是中小机构。
• 监管趋严：各行业监管逐步完善，金融供给侧结构性改革深化，引导行业规范发展。
• 资本补充：鼓励通过永续债、二级资本债等方式补充资本，缓解流动性压力。
• 业务转型：各行业推动业务结构优化，加强风险控制和盈利能力。
• 政策影响：金融支持实体经济、推动对外开放、加强资产负债管理等政策持续影响行业发展。

关键领域关注

• 银行业：需关注中小银行信贷资产质量、净息差收缩及资本补充。
• 证券行业：关注股票质押风险、投行业务发展及自营业务波动。
• 保险行业：非车险业务增长，但车险收入承压，投资收益不确定性高。
• 融资租赁行业：资产质量分化，融资渠道和成本差异大，监管趋严。
• 担保行业：支小支农业务成为重点，但部分机构面临代偿压力和流动性挑战。

以上总结涵盖2020年金融业各领域的主要信用展望，突出行业发展趋势、政策影响及风险因素。