20150512-上海证券-资金跟踪研究_降息药力凶猛_资金价格大幅下探_12页_723kb

报告摘要

货币市场流动性及利率变动分析报告（20150512）

核心内容

本报告分析了2015年5月12日银行间及交易所货币市场的流动性状况和利率变动趋势，结合公开市场操作、IPO资金冻结、一级市场交易等因素，预测了当日货币市场走势。

主要观点

昨日货币市场利率大幅下探：受降息政策影响，银行间同业拆放利率、拆借利率和回购利率均出现明显下行，隔夜利率创下五年新低。
资金面宽松凸显：新股申购冻结资金解冻，推动市场流动性充裕，资金价格持续走低。
今日GC001利率或继续回落：预计今日公开市场操作可能保持观望，甚至重启正回购，GC001均价将继续下行，收盘价可能落在昨日附近区间。
货币政策基调稳健：降息政策旨在“救经济”和“降成本”，但对融资成本下降效果有限，宽松政策仍将持续。
经济基本面疲弱：4月制造业PMI为50.1%，经济下行压力仍在，外汇占款增长未明显回升，降准可期。

关键信息汇总

一、昨日货币市场流动性概览

同业拆放利率：
- 隔夜Shibor：1.345%，较上一交易日下降9.8BP
- 7天Shibor：2.245%，较上一交易日下降8.9BP
- 14天Shibor：2.639%，较上一交易日下降19.5BP
- 1个月Shibor：3.12%，较上一交易日下降9.1BP
同业拆借利率：
- 隔夜拆借利率：1.403%，较上一交易日下降8.53BP
- 7天拆借利率：2.4641%，较上一交易日下降12.65BP
- 14天拆借利率：2.6363%，较上一交易日下降29.8BP
- 21天拆借利率：2.9462%，较上一交易日下降27.88BP
同业回购利率：
- 隔夜回购利率：1.32%，较上一交易日下降9.99BP
- 7天回购利率：2.26%，较上一交易日下降7.7BP
- 14天回购利率：2.7%，较上一交易日下降12.3BP
- 21天回购利率：2.97%，较上一交易日下降33BP
上证回购利率：
- GC001收盘价：0.585%，加权平均价：1.4966%，较上一交易日下降60.9BP
- GC007收盘价：1%，加权平均价：1.730%，较上一交易日下降19.6BP
回购定盘利率：
- FR001：1.42%，较上一交易日下降9BP
- FR007：2.35%，较上一交易日下降2BP
- FR014：2.65%，较上一交易日下降15BP
现券市场交易：
- 收益率跌多涨少，场内成交额较上一日下降132.92亿元，为3489.71亿元
一级市场：
- 昨日缴款18只债券，金额630亿元；到期23只债券，金额224.2亿元，消耗流动性405.8亿元
- 今日缴款19只债券，金额231.5亿元；到期24只债券，金额306.4亿元，释放流动性74.9亿元

货币市场变动原因分析

公开市场操作：
- 昨日无逆回购到期，降息后央行或继续保持观望
- 图12显示公开市场操作变动情况
国库定存：
- 昨日无国库定存到期，本旬亦无到期
- 表1列出近期国库定存招标和到期情况
IPO和资本市场变化：
- 5月新一轮IPO拉开序幕，已公布招股说明书的24家企业共筹资100.03亿元，冻结资金超过3万亿元
- 表2列出近期IPO冻结资金情况
现券市场交易：
- 昨日现券收益率跌多涨少，场内成交额下降
一级市场：
- 昨日和今日分别有债券缴款和到期，影响市场流动性
其他因素：
- 无特别说明