20210615-天风期货-PTA_MEG_终端维持平淡_聚酯原料基差走弱_28页_2mb

PTA&MEG 周报总结（2021.06.15）

核心内容

本报告分析了PTA与MEG（乙二醇）在2021年6月和7月的供需变化、库存、利润、基差及市场走势，并指出相关风险点。

主要观点与关键信息

PTA市场分析

• 供需格局：PTA供给端6月装置变动不大，7月检修量增加，新装置预计7月中旬投产，对市场影响较大。
• 库存与去库：6月PTA去库约10万吨，7月预计去库17万吨，基本面仍偏强。
• 加工费：PTA加工费压缩至400-450元，短期可考虑在加工费上下沿操作。
• PX情况：PX装置变动不大，仍处于累库状态，加工费预计维持偏弱。
• 风险提示：需求恢复不及预期、疫情反复、原油波动加剧。

MEG市场分析

• 供需格局：MEG国内产量6月预计小幅累库，7月预计小幅回升，主要受新装置投产影响。
• 进口情况：6月进口量预计小幅回升，7月进口量下调至70万吨，海外装置检修较多。
• 库存与去库：MEG港口库存小幅上升，主港库存环比增加2.1万吨，预计下周持稳或小幅回升。
• 利润与成本：MEG利润维持低位，成本端原油和动力煤价格重心上移提供支撑。
• 风险提示：进口量不及预期、疫情反复、原油波动加剧。

PTA三要素评估

MEG三要素评估

装置检修与投产情况

6月PTA装置检修损失（万吨）

7月PTA装置检修损失（万吨）

乙二醇装置检修与投产

海外乙二醇装置

市场趋势与建议

• PTA：供需去库格局下基本面偏强，短期可关注加工费两侧交易机会，新装置投产进度是关键变量。
• MEG：进口量回升困难，国内新装置投产将逐步缓解库存压力，建议逢高抛空。
• 风险点：需求恢复不及预期、疫情反复、原油波动加剧。

图表与数据参考

• PTA开工率：6月约90.5%，7月预估回升至91%。
• 聚酯加权库存天数：16.5天。
• 聚酯加权利润：316.8元。
• PTA社会库存：截至6月11日，有效仓单15.3万张，环比下降。
• MEG港口库存：截至周一，约59.2万吨，环比增加2.1万吨。
• PTA加工费：压缩至400-450元，支撑较强。
• MEG进口量：6月预估75万吨，7月下调至70万吨。

结论

PTA与MEG市场整体维持平淡，PTA供需去库格局下基本面偏强，但新装置投产时间仍需跟踪。MEG面临进口偏低与国内投产的矛盾，建议关注新装置投产进度及库存变化。整体市场建议短期关注加工费交易机会，警惕需求恢复不及预期及原油波动风险。