20250120-东吴证券-环保行业跟踪周报_推进_十四五_生态环境领域重大工程实施瀚蓝重组顺利推进_英科再生业绩超预期_23页_1mb

环保行业跟踪周报总结

生态环境部提出2025年优先支持跨区域、跨流域治理项目，强调在“两重两新”政策下统筹“十五五”规划编制。本周环保板块股价涨超3%。

投资主线

1. 标的筛选标准为“优质运营+成长弹性+政策聚焦”

   • 运营重估维度：盈利模式稳定，解决付费痛点。重点关注瀚蓝环境（定增获批）、光大环境（现金流转正）、绿色动力，固废推荐；水务推荐兴蓉环境（提价兑现）、洪城环境高分红。
   • 化债成长弹性：减持关注中金环境，特高压等行业包袱出清。

2. 应对新格局

   • 新质生产力
   • 固废细分领域：科创示范叠加循环经济。关注电动环卫装备龙头宇通重工（渗透率升至47%），生物柴油龙头朗坤环境（废油脂整合）、嘉澳环保（航空可持续燃料实现突破）。
   • 技术优势企业：美埃科技（半导体洁净龙头）、金科环境（光伏再生水资源服务商）。

量化长线配置逻辑

• 重点推荐**: 盈峰环境（市占率第一）、宇通重工、英科再生**
• 稳增长轴心：**武汉控股（区域资产注入预期）、崇高的化债预期、北控水务（高股息）
• 短期催化剂：新奥股份新能源车扩产（氢能）、伟明环保转债下修未实施意义。

行业趋势
环卫装备实现远程控制自动化，渗透率16%；锂电回收价差扩大缩利润压力缓和，生物柴油原料价格上升制拉动利润；电子特气市场整体平稳，国产化进程推进。

风险提示
政策落地延迟、财政补贴低于预期、行业竞争加剧。