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国盛证券研究报告总结

一、重磅研究

1. 【宏观】房地产税收新政解读

• 政策核心：调整契税税率标准，优化一线城市与普通住房的增值税政策，并统一土地增值税预征率下限下调幅度至0.5个百分点。
• 政策影响：降低购房成本，缓解房企现金流压力，有助于稳定房地产市场。
• 后续展望：中央加杠杆空间扩大，12月政治局会议及中央经济工作会议或推出更多增量政策。

2. 【宏观】美国10月CPI点评

• 核心观点：美国10月通胀数据符合预期，整体通胀粘性较强，2025年通胀预计维持高位。
• 政策预测：美联储12月降息概率回升至80%，2025年再降息50BP不变；但美债收益率与美元指数短期内或维持高位。

3. 【固定收益】零基预算解读

• 政策背景：党的二十届三中全会强调深化财税体制改革，推进零基预算制度改革。
• 核心分析：零基预算以零为基点编制预算，淡化基数概念，优化财政资源配置，但需防范测算偏差。

4. 【环保】2024三季报总结

• 行业现状：2024前三季度环保行业营收增速-13%，净利润增速-142%，短期业绩承压。
• 政策利好：政府批准地方债务置换隐性债务，增加10万亿元化债资源，利好高分红环保企业。
• 推荐标的：危废龙头高能环境、环保国企洪城环境、瀚蓝环境。

5. 【有色金属】中矿资源深度分析

• 公司优势：以地勘起家，构建锂、铯铷、铜锗多金属产业链，非洲矿权稳步推进，资源掌控力强。
• 风险提示：非洲矿权开发进度不及预期、原料成本控制风险等。

二、研究视点回顾

凯莱英（002821SZ）

• 业绩概况：2024Q3营收同比下降，但剔除大订单后增长显著，单季订单增长强劲。
• 评级建议：预计2024-2026年归母净利润增速反弹明显，维持“买入”评级，未来成长动能持续。

三、投资建议与风险提示

各板块风险提示聚焦于政策力度不及预期、地缘冲突、地方债务风险及行业竞争加剧等。多个板块强调超短期优先关注12月政策会议与板块供需变化。

免责声明：本报告内容由国盛证券有限责任公司撰写，供内部客户参考，不构成投资建议。投资决策需基于投资者自主判断。