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国盛证券研究报告分析总结

1. 固定收益：超长债为何单独下跌？

• 宏观背景
  近期超长债券在其他债类表现稳定情况下出现大幅下跌，尤其30年、50年国债利率上行明显。
• 原因分析
  • 短期风险：交易性机构集中减持可能带来冲击；
  • 流动性下降及年末银行压力缓和将修复利差。
• 趋势展望
  • 趋势上利差不会显著攀升，但应警惕市场波动。
  • 建议待市场企稳后配置。

2. 轻工制造：乐舒适（02698.HK）

• 标的亮点
  • 非洲卫生用品龙头，市场规模38亿美元；
  • 本地化供应链、品牌矩阵、广泛渠道优势。
• 财务预测
  • 2025-2027年净利润增速分别为18.5%/17.8%/14.7%；
  • 2026年估值对应24x P/E，评级“买入”。

3. 【电子】面板价格拐点将至

• 价格止跌
  • 面板价格连续下跌后出现止跌信号，多种因素驱动；
  • 明年美国退税潮与世界杯将刺激需求增长。
• 供给端改善
  • 韩厂LG Display产能退出；
  • 中系面板厂春节“岁修”控产。
• 投资建议
  • 关注京东方、TCL科技等国内面板厂商，重视复苏行情。