20250316-融达期货_郑州_-棉花周报_市场加大对美联储降息的预期_棉花库存环比减少_郑棉主力期价重心小幅上移_短期关注下游需求推动_13页_1mb

棉花市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了近期国内外棉花市场走势，重点关注郑棉与ICE期棉的价格变化、市场供需情况、宏观政策影响及操作建议。整体来看，市场对美联储降息预期增强，叠加国内棉花库存环比减少，郑棉期价小幅上移，但下游需求未达预期，棉价上涨动力不足，需持续关注政策和消费变化。

主要观点与关键信息

一、市场走势

• 郑棉主力合约：截至03月14日当周，郑棉主力05合约收盘报13680元/吨，较03月07日上涨100元/吨，持仓减少3.7万手，至60.3万手。
• ICE期棉主力合约：03月14日报67.33美分/磅，较03月07日上涨1.20美分/磅，增幅1.81%。
• CRB指数：03月14日报302.67点，较03月07日下降0.37点，降幅0.12%。
• 文华商品指数：03月14日报169.25，较03月07日上涨1.38点，增幅0.82%。

二、国内外棉花价格对比

三、国内棉花市场供需情况

• 供应端：棉花资源供应相对充裕，但北疆高品质资源较少，基差报价偏强，现货成交价格略有上涨，棉企销售积极性较好。
• 库存情况：截至2月底，新疆疆内棉花库存为434.65万吨，环比减少21.41万吨；内地商业库存为69.93万吨，环比减少4.68万吨。
• 纺织企业库存：棉花工业库存为93.13万吨，较上月底减少4.9万吨；可支配库存为126.55万吨，较上月底减少6.21万吨。
• 纱厂开机率：维持在高位，但高支纱销售平淡，库存有上升趋势，中低支纱销售有所好转。

四、国际市场动态

• 美棉出口：2024/25年度陆地棉净签约61643吨，装运91512吨，均创年度单周新高；皮马棉签约和装运量有所下降。
• CFTC持仓：截至03月04日，基金净多头持仓减少12725手，为-78470手。

五、技术面分析

• 郑棉期现价差：03月14日为-1224元/吨，较03月07日有所缩小。
• ICE期棉技术指标：MACD绿柱缩量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ拟合金叉，技术面整体偏弱。

操作建议

• 轧花企业：建议核算皮棉成本，优先走现货一口价；可考虑持有前期买入的浅虚值看跌期权，或备兑期权以降低皮棉成本。
• 下游纺企：依据订单情况，可考虑卖出虚值看跌期权以降低采购成本。
• 宏观关注：需持续关注美联储降息预期、国内政策动向、消费复苏强度及关税政策变化。

总结

当前郑棉市场在宏观预期和库存减少的推动下，期价小幅上移，但下游需求未达预期，导致棉价上涨动力不足。国际市场方面，美棉出口强劲，但皮马棉表现较弱，CFTC持仓显示市场情绪偏空。整体来看，市场处于震荡偏强走势，短期需关注政策和需求变化，中长期则需进一步观察消费复苏及全球供需格局。