20180722-招商证券-因子跟踪周报2018年第29周_估值类因子实现盈利_盈利类因子欠佳_9页_1mb

定期报告总结

核心内容概述

本报告为招商证券发布的《因子跟踪周报2018年第29周》，主要分析了当前市场中不同因子的收益表现，涵盖估值类、盈利类、流通性类、技术指标类、波动类和规模类因子。报告指出，本周估值类因子表现突出，而盈利类因子整体偏弱，市场情绪和因子方向变化值得关注。

主要观点

1. 本周因子收益表现

• 估值类因子表现最佳，其中：
  • BP因子收益为 1.37%，是本周唯一由负转正的因子，表现尤为突出。
  • EBITDA/EV因子收益为 0.65%。
  • EP因子收益为 -0.12%，仍为正收益。
• 盈利类因子整体表现较差，尤其是：
  • 销售净利率因子收益为 -1.33%，是本周最差表现。
  • ROE因子收益为 -0.56%。
  • ROE（同比）因子收益为 -0.48%。
• 成长类因子普遍表现不佳，如：
  • 每股收益（EPS）增长率收益为 -0.18%。
  • 净利润增长率收益为 -0.29%。
• 技术指标类因子表现较弱，如：
  • **24日相对强弱指数（RSI）**收益为 -0.81%。
  • **3个月股价动量（反转）**收益为 -0.06%。
• 波动类因子表现中等偏弱，如：
  • 1个月股价波动收益为 -0.36%。
  • 24个月收益率标准差收益为 -0.04%。
• 规模类因子中：
  • A股流通市值对数收益为 0.13%，是唯一正收益因子。

2. 因子方向变化

• 在本周关注的16个因子中，有12个因子的方向发生了改变。
• 仅BP因子和HIGH/LOW（2个月）因子由负变正，其他因子方向均由正变负。
• BP因子过去四周与一年收益均为负，但本周保持最大正收益，值得继续关注。

3. 因子收益稳定性

• 通过分析因子收益方向的持续性，可以判断市场对该因子的情绪是否一致。
• BP因子和HIGH/LOW（2个月）因子的收益方向持续时间较长，说明市场对其关注度较高。

关键信息

1. 因子分类与表现

2. 因子收益趋势

• BP因子收益从负转正，成为本周最强因子。
• HIGH/LOW（2个月）因子收益为 0.22%，也表现出正收益。
• EP因子收益为 -0.12%，但仍在正收益范围内。
• 销售净利率因子收益为 -1.33%，是本周最差表现。

3. 数据来源

• 数据来源于 招商证券 和 Wind资讯。
• 报告由 叶涛（首席分析师）和 崔浩瀚（研究助理）撰写。

附录信息

1. 因子释义

• BP因子：市净率的倒数。
• EBITDA/EV因子：企业价值倍数倒数，用EBIDTA除以企业价值。
• EP因子：市盈率倒数。
• HIGH/LOW（2个月）因子：个股2个月最高价最低价比值的对数。
• 1个月价格波动因子：个股1个月最高价减去最低价的差与期初价的比值。
• 24个月收益率标准差因子：个股24个月收益率的标准差。
• A股流通市值对数因子：A股流通市值的对数。

2. 数据计算说明

• 涉及财报数据的因子，使用的是1月至4月的财务数据。
• ROE（同比）因子使用的是12个月的同比增长数据。
• 数据更新至2018年7月22日，覆盖了最近的周、月和年数据。

分析师承诺

• 叶涛：首席分析师，上海交通大学管理学硕士，拥有丰富的金融工程研究经验。
• 崔浩瀚：研究助理，浙江大学经济学硕士，自2017年7月加入招商证券研究发展中心金融工程组。

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上。
  • 审慎推荐：公司股价涨幅在5%-20%之间。
  • 中性：公司股价变动幅度在±5%之间。
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上。

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平。
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致。
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平。

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，指数将跑赢基准。
  • 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准。
  • 回避：行业基本面向淡，指数将跑输基准。

重要声明

• 本报告由招商证券股份有限公司编制，具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。
• 报告基于合法取得的信息，但不对信息的准确性和完整性作任何保证。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 本公司或关联机构可能持有报告中提及的公司证券头寸，并可能为其提供投资银行业务服务。
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