20180619-招商证券-因子跟踪周报2018年第24周_规模类因子实现盈利_流通性类因子欠佳_9页_1mb

2018年第24周因子跟踪周报总结

核心内容概述

本报告为招商证券于2018年6月19日发布的第24周因子跟踪周报，主要分析了A股市场中16个因子的单周、过去4周及过去52周的收益表现，并对部分因子的收益方向变化进行了统计。报告指出，本周因子收益整体偏弱，仅有4个因子实现正收益，其中“A股流通市值对数”表现最佳。

主要观点

1. 本周因子收益表现

• 流通市值对数因子：本周收益为 0.55%，是表现最好的因子。
• 波动类因子：HIGH/LOW（2个月）因子收益最差，为 -1.07%，而其他波动类因子如“24个月收益率标准差”、“1个月股价波动”也呈现负收益。
• 估值类因子：BP、EBITDA/EV、EP等因子收益均为负，表明市场对估值类因子情绪偏弱。
• 成长类因子：净利润增长率、每股收益（EPS）增长率等因子收益为负，表现不佳。
• 盈利类因子：ROE（同比）与ROE因子收益为负，但ROE因子过去一年收益最高，为 15.32%，且连续8周保持正收益，值得继续关注。

2. 因子收益方向变化

• 本周有 7个因子 的收益方向发生了改变。
• 其中，A股流通市值对数 是唯一由负转正的因子。
• 其他因子的方向由正转负，表明市场情绪在这些因子上出现了反转。

3. 收益持续性分析

• 图4显示了因子收益方向持续的周数，红色表示收益持续为正，黄色表示收益持续为负。
• 该图反映了市场对因子收益的持续情绪，持续时间越长，说明因子表现越稳定。

关键信息

1. 因子收益数据

2. 因子分类及定义

3. 投资评级定义

• 公司短期评级：
  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5%-20%之间
  • 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上
• 公司长期评级：
  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平
• 行业投资评级：
  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

分析师信息

• 叶涛：首席分析师，上海交通大学管理学硕士，2005年起从事金融工程研究，曾任职于多家知名金融机构，2014年3月加盟招商证券研究发展中心。
• 崔浩瀚：研究助理，浙江大学经济学硕士，2017年7月加盟招商证券研究发展中心金融工程组。

重要声明

• 本报告由招商证券编制，具有证券投资咨询业务资格。
• 报告基于合法取得的信息，但不对信息的准确性或完整性作出保证。
• 报告所含分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
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