20180702-招商证券-因子跟踪周报2018年第26周_波动类因子全部盈利_技术类因子表现较差_9页_1mb

定期报告总结 - 2018年第26周因子跟踪周报

核心内容概述

本报告为2018年第26周的因子跟踪周报，分析了A股市场中多个金融因子的近期表现，包括单周收益、过去4周收益、过去52周收益及收益方向的持续性。报告指出，本周因子收益表现呈现出明显的分化，波动类因子表现突出，技术类因子则相对弱势。

主要观点

1. 因子收益表现

• 波动类因子表现最佳：HIGH/LOW（2个月）因子本周收益为2.81%，为所有因子中最高，且过去一年累计收益达到17.05%。
• 技术类因子表现较差：3个月股价动量（反转）因子和24日相对强弱指数因子本周收益分别为-2.60%和-1.70%，且收益方向由正转负，表现出较弱的稳定性。
• 盈利类因子表现分化：ROE（盈利类）本周收益为-1.45%，但过去一年累计收益为17.02%，表现较为稳定。ROE（同比）因子本周收益为-0.42%，过去一年累计收益为7.07%。
• 成长类因子表现不佳：每股收益（EPS）增长率和净利润增长率因子本周收益分别为-1.38%和-0.74%，且收益方向由正转负。
• 流通性类因子表现分化：速动比率因子本周收益为1.18%，为唯一正收益因子，而总资产周转率（同比）因子本周收益为-0.11%，表现较弱。
• 估值类因子表现不一：EP因子本周收益为-0.68%，BP因子为-0.51%，EBITDA/EV因子为-0.24%，整体表现不佳。

2. 收益方向变化

• 本周有8个因子的方向发生改变，收益方向由正转负，显示出市场情绪和因子表现的不确定性。

3. 收益持续性

• 红色表示收益持续为正：部分因子如速动比率、HIGH/LOW（2个月）等表现出较稳定的收益方向。
• 黄色表示收益持续为负：如A股流通市值对数因子，本周收益为-2.89%，为所有因子中最差。

关键信息

1. 因子分类

• 波动类因子：包括HIGH/LOW（2个月）、1个月价格波动、24个月收益率标准差。
• 技术指标类因子：包括3个月股价动量（反转）、24日相对强弱指数。
• 盈利类因子：包括ROE、ROE（同比）、销售净利率。
• 成长类因子：包括每股收益（EPS）增长率、净利润增长率。
• 流通性类因子：包括速动比率、总资产周转率（同比）。
• 估值类因子：包括EP、BP、EBITDA/EV、A股流通市值对数。

2. 因子收益汇总

3. 收益方向持续周数

• 红色表示收益持续为正：部分因子如速动比率、HIGH/LOW（2个月）等表现出较稳定的收益方向。
• 黄色表示收益持续为负：如A股流通市值对数因子，本周收益为-2.89%，为所有因子中最差。

附录信息

1. 因子释义

• 每股收益（EPS）增长率：每股收益12个月的同比增长率。
• 净利润增长率：上市公司净利润同比增长率。
• 速动比率：Wind 数据库提取的速动比。
• 总资产周转率（同比）：上市公司总资产周转率12个月的同比增长。
• 销售净利率：净利润占销售收入的占比。
• ROE：净利润TTM与最近季度的股东权益的比值。
• ROE（同比）：ROE的12个月同比增长。
• A股流通市值对数：A股流通市值对数。
• 3个月股价动量（反转）：个股最近3个月股价涨跌幅。
• 24日相对强弱指数：个股最近24日相对强弱指数。
• BP：市净率的倒数。
• EBITDA/EV：企业价值倍数倒数，用EBIDTA除以企业价值。
• EP：市盈率倒数。
• HIGH/LOW（2个月）：个股2个月最高价最低价比值的对数。
• 1个月价格波动：个股1个月最高价减去最低价的差和期初价的比值。
• 24个月收益率标准差：个股24个月收益率标准差。

2. 分析师信息

• 叶涛：首席分析师，上海交通大学管理学硕士，2005年起从事金融工程研究，现任职于招商证券研究发展中心。
• 崔浩瀚：研究助理，浙江大学经济学硕士，2017年7月加入招商证券研究发展中心金融工程组。

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上。
  • 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间。
  • 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间。
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上。

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平。
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致。
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平。

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数。
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数。
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数。

重要声明

• 本报告由招商证券股份有限公司编制，具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。
• 报告内容基于合法取得的信息，但不保证其准确性和完整性。
• 报告分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。
• 报告内容仅供参考，不构成对任何人的投资建议。
• 本公司或关联机构可能持有报告中提到的公司所发行的证券头寸，并可能为其提供或争取提供投资银行业务服务。
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