20210719-渤海证券-A股市场投资策略周报_高位板块波动加大_主线面临切换过程_9页_1mb

A股市场投资策略周报总结

核心内容概述

本报告分析了2021年7月19日当周A股市场的走势、经济数据、政策动向及投资策略，指出当前市场处于主线切换的过程中，高位板块波动加大，短期存在回调压力，但市场整体仍具备结构性机会。

主要观点

1. 市场回顾

• 指数表现：上周主要指数均小幅反弹，创业板全周收涨0.68%，沪深300和上证综指分别上涨0.50%和0.43%。
• 成交量：两市全周成交额达6.11万亿元，环比增加6051亿元。
• 北向资金：北上资金全周净流入16.69亿元，呈现大进大出的态势。
• 行业表现：申万28个行业中涨多跌少，钢铁、通信、采掘、化工、食品饮料涨幅居前（均超过3.0%），而汽车、农林牧渔、电子行业跌幅较大。

2. 外需依然坚挺，内需缓慢接力

• 经济复苏：6月经济延续复苏态势，内需对增长的贡献度继续回升。
• 生产端：6月工业增加值同比增长8.3%，两年平均增速微降至6.5%，显示生产端高位温和回落。
• 投资端：上半年固定资产投资累计同比12.6%，两年平均增速回升至4.4%，其中房地产、基建和制造业投资两年平均增速分别为8.2%、2.4%和2.0%，制造业投资保持明显回升。
• 消费端：上半年社零累计同比增长23.0%，两年平均增长4.4%，居民收入增速回升为消费能力改善提供基础，但增速改善仍较缓慢。
• 贸易端：6月出口和进口累计同比分别增长28.1%和25.9%，外需回升及出口份额高位支撑出口增长，但下半年净出口对经济增长的贡献度可能显著回落。

3. 货币政策以我为主，全面注册制仍需时日

• 货币政策：国新办新闻发布会指出，下半年货币政策将“坚持稳字当头，以我为主”，预计货币政策将稳中趋松，以支持实体经济。
• 注册制进展：中共中央、国务院发布《关于支持浦东新区高水平改革开放打造社会主义现代化建设引领区的意见》，提出“研究在全证券市场稳步实施注册制”，但全面注册制的实施仍需时间。

4. 投资策略

• 市场趋势：上周上证指数阴阳线交替，北向资金大进大出，部分热门板块高位震荡，资金兑现迹象明显，高位板块面临回调压力。
• 调整原因：当前调整一方面因市场预期较满，另一方面因短期涨幅较大。
• 机会展望：市场成交量维持在万亿以上，金融等权重板块企稳，预计仍将有短期题材性机会，但主线切换过程中题材轮动较快，需关注节奏。
• 行业配置：
  • 业绩支撑板块：可关注抱团品种中业绩有支撑的板块。
  • 周期领域：化工子板块因供需格局良好，值得关注。
• 主题性机会：可关注今年涨幅不大且PEG估值相对较低的板块，包括军工、5G、智能驾驶等科技领域。

关键信息

市场表现

• 创业板、沪深300、上证综指均小幅上涨。
• 成交额环比大幅增加，北向资金净流入有限。

经济数据

• 6月工业增加值同比8.3%，两年平均增速6.5%。
• 固定资产投资累计同比12.6%，两年平均增速4.4%。
• 社零累计同比增长23.0%，两年平均增长4.4%。
• 出口和进口同比分别增长28.1%和25.9%。

政策动向

• 货币政策将“稳字当头，以我为主”，预计下半年稳中趋松。
• 浦东新区政策提出研究全面注册制，但实施仍需时日。

投资建议

• 重点关注业绩支撑的板块及供需格局良好的化工子板块。
• 主题性机会包括军工和科技板块（如5G、智能驾驶）。
• 市场波动加大，需关注主线切换过程中的节奏变化。

风险提示

• 国内经济下行压力加大。
• 全球疫情发展超预期。
• 宏观流动性收紧。

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