2022-08-23-远东资信-_关于保险公司发行无固定期限资本债券有关事项的通知_点评_保险公司永续债来临_8页_560kb

看了《关于保险公司发行无固定期限资本债券有关事项的通知》这篇报告，发现2022年8月由央行和银保监会发布的政策，确定了保险公司永续债的发行规则，从2022年9月9日开始实施。这项政策的主要目的是为了解决保险公司由于偿二代二期工程导致的核心资本充足率下滑问题。

从保险公司的资本补充渠道来看，主要包括三项：股东增资、资本自身积累，以及发行资本补充债券。不过目前面临的情况是股东增资在逐渐减少，资本内生增长又相对缓慢，而现有债券工具（资本补充债券）主要用来提升附属资本。这样，保险公司特别是人身险公司就面临着很大的内在资本补充需求。

该政策对永续债特别说明，这是一种没有固定期限、可在公司遇到困难时用于吸收损失的债券，并且具备减记或转股条款。它不仅能提高公司的合格资本，还能缓解监管要求给公司带来的压力，所以应该是个不错的选择。

回顾历史，从2015年到现在，保险公司在资本补充方面总共发行了大约3800亿的资本补充债券，利率也都比较合理，成为目前最主流的补充资本手段。最引人注目的是，自从2022年1月偿二代二期实施以来，保险公司核心资本充足率大幅下降了将近70个百分点，对于比如人身险公司这样监管趋严、自我发展有所放缓的机构来说，补充资本的需求显然变得更迫切了。

从数据上看，资本补充债券的发行呈周期性波动，2015、2020年是个小高峰，2017年则处于低谷。对比观察2021和2022年的实际发行数据，可以看出公司通过发行这些债券来提升偿付能力，效果是比较明显的。总的来说，这个新规在为保险公司补充核心资本提供了一条新路径基础上，也为资本市场的丰富和发展带来新机会。