20161227-梧桐公会-能龙教育-831529.OC-深耕教育信息化领域_持续完善产业链布局_15页_1mb

能龙教育 (831529) 总结

核心内容

能龙教育是一家深耕教育信息化领域的公司，专注于K12教育市场，致力于打造最大、最具公信力的在线教育平台。公司通过“平台开发+业务运营+增值应用提供”的全业务一体化运营生态链，与基础运营商中国电信合作，提供智慧教育整体解决方案。

主要观点

• 公司以家校互动信息服务为核心业务，通过“翼校通”系列产品，覆盖教育主管部门、学校、家庭、社会和学生五大用户群体。
• 公司业务模式分为系统开发运维（SI）和业务推广运营（SP）两种，分别对应不同的分成比例（15%-20% 和 65%-75%）。
• 公司积极拓展增值服务，如口语通、电子学生证、人人通学习手机等，以提升产品价值和用户粘性。
• 公司业务覆盖全国20省221地市，服务逾2万所学校，用户数逾1600万，市场拓展迅速。
• 公司重视品牌建设，拥有“国家重点高新技术企业”、“双软企业”等资质，获得多项行业奖项。

关键信息

1. 公司概况

• 成立时间：2007年5月
• 挂牌时间：2014年12月
• 2016年5月首批进入新三板创新层
• 控股股东：中山市能龙股权投资管理有限公司（持股比例37.42%）
• 实际控制人：余敬龙先生，自2014年7月起担任董事长、总经理

2. 财务数据

• 2016年12月28日收盘价：4.78元
• 总股本：11869万股
• 流通股本：9752万股
• 总市值：5.67亿元
• 每股净资产：0.98元
• PB（市净率）：4.88倍

3. 盈利预测

4. 业务模式

• 系统开发运维（SI）：负责提供硬件平台、软件及平台维护，与基础运营商合作，分成比例15%-20%。
• 业务推广运营（SP）：组织专业团队进行推广、培训、订阅、客户服务等，与基础运营商合作，分成比例65%-75%。
• 教育信息化管理平台：为教育主管部门和学校提供OA、学籍管理、课堂管理等服务。
• 增值应用：包括口语通、电子学生证、人人通学习手机等，提升用户体验和粘性。

5. 产品与服务

• 翼校通：家校互动平台，覆盖全国20省221地市，服务逾2万所学校。
• 幼儿宝：面向幼儿园的信息化解决方案，2016年上半年服务学校数增长149%，用户数增长245%。
• 口语通：帮助学生提升英语口语能力，服务学校数近1.2万所。
• 电子学生证：基于物联网的平安校园解决方案，2015年服务学校数158所，用户数逾8.3万。
• 人人通：管理学生使用智能手机的综合软件，2016年上半年整签近2万台学习手机。
• 互教云：为教育局和学校定制的教育云平台，服务15省份、112地市、1600多所学校，用户量逾46万。

6. 行业背景

• 教育信息化是国家政策重点支持方向，推动“三通两平台”建设，提升教育信息化水平。
• 在线教育市场持续增长，2015年用户数达9099.2万人，市场规模1191.7亿元，预计2017年用户数将达1.2亿，市场规模1231.5亿元。
• 传统教育培训行业逐步与互联网融合，网络远程课程取代传统家教授课模式。

7. 风险提示

• 经营现金流为负：公司处于快速扩张阶段，销售费用、研发费用较高，现金流压力较大。
• 市场竞争加剧：随着政策支持和资本涌入，行业竞争日益激烈，公司增值业务拓展存在不确定性。
• 管理风险：业务扩张迅速，可能导致管理能力跟不上，影响未来业务发展。
• 核心人才流失风险：在快速发展阶段，对人才的需求增加，存在人才流失风险。

8. 投资评级

• 投资评级：买入（首次）
• 流动性评级：D（表示流动性较差）

结论

能龙教育作为中国K12教育领域的重要信息服务运营商，凭借其与电信运营商的合作模式和丰富的产品线，正在积极布局教育信息化市场。尽管2016年上半年因费用率上升导致业绩承压，但随着业务的持续扩展和增值产品的推广，公司有望在未来实现盈利增长。然而，公司仍需面对市场竞争、管理能力和现金流等多重风险。