20221023-国盛证券-量化周报_市场中期底部特征愈加明显_25页_2mb

量化周报总结

核心内容

本周A股市场整体震荡下行，全周收跌1.08%。市场中期底部特征愈加明显，尤其是以上证50和沪深300为代表的大盘蓝筹指数，自2021年初以来已下跌35%，时间超过18个月，且已形成7浪结构，表明周线级别下跌已接近尾声，未来有望迎来周线级别上涨，时间预计半年至1年，涨幅可能超过30%。

主要观点

1. 市场中期走势

• 上证50和沪深300：周线级别下跌已充分，进入中期底部构筑阶段，未来上涨概率较高，是逢低布局的好时机。
• 医药、食品饮料：走势类似，均处于日线级别下跌中，但中期底部特征明显。
• 创业板：日线级别下跌已走完7浪结构，结束概率达80%，可考虑逢回调加仓。
• 所有中信一级行业：均处于日线级别下跌中，显示市场中期底部特征明显。

2. 市场景气度

• A股景气指数截至2022年10月21日为18.19，相比9月底下降4.16，继续大幅下行。
• 本轮景气下行周期自2021年10月开始，已持续12个月，历史平均持续1.9年（约23个月），预计2023年二三季度见底。

3. 市场情绪

• A股情绪见底指数信号为“多”，见顶指数信号为“空”，综合信号为“多”。
• 当前市场处于波动上-成交上的区间，总体仍为看多区间，但若成交额进入下行空间，市场不确定性将加大。

4. 行业分析

• 中期看多：汽车、新能源、非银金融。
• 中期看空：地产、军工、煤炭、通信、化工。
• 煤炭、地产：确认日线级别下跌，短期下跌可能尚未结束，需谨慎操作。

5. 风格因子表现

• 风格因子：小市值、高动量、高价值等因子占优。
• 纯因子收益：医药、国防军工、计算机和电子等行业因子跑出较高超额收益，食品饮料、建材、家电和农林牧渔等行业因子回撤较多。
• 市值因子：表现不佳，市场呈现明显的小盘风格。
• 动量与Beta因子：整体表现优异，获得较高超额收益。
• 价值因子：表现良好，超额收益为正。

6. 组合表现

• 中证500增强组合：跑输基准0.88%，2020年至今超额收益32.35%，最大回撤-4.22%。
• 沪深300增强组合：跑输基准0.15%，2020年至今超额收益18.87%，最大回撤-5.86%。
• 医药概念股：被推荐为本周主题投资机会，受政策利好和估值底部影响，具备上涨潜力。

关键信息

• 市场底部特征：上证50、沪深300的周线级别下跌已充分，进入中期底部构筑阶段，未来上涨概率较高。
• 行业走势：煤炭、地产确认日线级别下跌，短期下跌可能尚未结束；医药、食品饮料等板块处于日线下跌尾声。
• 情绪指标：情绪指标模型维持看多信号，医药概念被推荐为本周主题投资机会。
• 风格因子：高动量、高盈利股表现优异，而波动率、流动性等因子表现不佳。
• 组合持仓：中证500和沪深300增强组合持仓明细显示，部分股票如青岛港、方正证券、中国巨石等权重较高。

风险提示

• 量化周报观点基于历史统计与量化模型，存在历史规律失效的风险。
• 投资决策需结合自身情况，不应仅依赖本报告内容。

投资建议

• 短期操作：逢低布局上证50、沪深300等大盘蓝筹板块，可考虑加仓创业板。
• 中期布局：关注医药、新能源、非银金融等板块，规避地产、军工、煤炭、通信、化工等看空行业。
• 风格因子：关注小市值、高动量、高价值等因子，注意波动率和流动性因子表现不佳。

附录与图表

• 图表1-40：包含各大指数走势、行业分析及风格因子表现等，具体可参考Wind和国盛证券研究所。
• 行业分析及投资建议：详细列出了各行业短中期与中长期的观点，如煤炭、地产、医药等。

分析师声明

本报告由分析师刘富兵、叶尔乐、林志朋、段伟良、缪铃凯、沈芷琦、梁思涵及研究助理杨晔共同撰写，内容基于专业分析与模型构建，不构成具体投资建议，仅供参考。