20140414-东兴证券-有色金属行业_数据周报-镍价大幅反弹_继续关注锂电产业链及转型的加工企业_17页_1mb

有色金属行业周报总结（2014.04.07-04.11）

核心内容概述

本周有色金属市场整体呈现企稳态势，贵金属与工业金属价格均有不同程度的波动。其中，镍价表现尤为强势，上涨幅度较大，主要受印尼限制镍矿出口和地缘政治风险影响。黄金小幅上涨，但中长期走势仍受美元指数和美联储政策影响，保持谨慎态度。稀土价格出现分化，轻稀土继续下跌，重稀土则有所反弹。小金属中，钨精矿大幅下跌，而钼和氧化钽价格则上涨。此外，行业动态显示中国五矿完成重大海外收购，环保政策趋严，以及部分企业业绩改善。

主要观点

1. 一周价格综述

• 黄金：小幅上涨1.2%，COMEX黄金、白银、LME铂价分别上涨1.2%、0%、0.5%。美元指数回落，美联储加息预期仍存，对黄金价格中长期保持谨慎。
• 工业金属：铜、铝、铅、锌、锡、镍分别上涨0.8%、3.4%、1.9%、1.2%、1.0%、6.2%。其中，长江现货镍价格上涨13.2%，创一年新高。
• 稀土：价格分化明显，轻稀土如氧化铈、氧化镧下跌4.7%、4.5%，重稀土如氧化镝、氧化铽分别上涨2.4%、9.8%。国储局的收储行动有效对冲了WTO败诉带来的下行风险。
• 小金属：钨精矿下跌6.7%，LME3月期钼上涨5.9%，氧化钽上涨3.3%。

2. 投资建议

• 贵金属：维持中性评级，黄金中期上涨动力不大，主要受需求恢复缓慢、QE退出和美元走强影响。
• 工业金属：维持中性评级，镍价强势，可关注短期交易机会。
• 碳酸锂、钨、稀土：维持看好评级，受益于锂电池爆发和政策支持。
• 重点推荐股票：
  • 天齐锂业（002466）：强烈推荐，受益于锂电产业链。
  • 赣峰锂业（002460）：强烈推荐，锂资源企业。
  • 银邦股份（300337）：强烈推荐，转型加工企业。
  • 罗普斯金（002333）：强烈推荐，产能释放带动业绩增长。
  • 贵研铂业：强烈推荐，铂资源企业。

关键信息

1. 宏观要闻

• 中国3月CPI：同比上涨2.4%，PPI同比下降2.3%，连续25个月下跌。
• 日本3月货币供应：M2+CD同比上升3.5%，广义货币流动性上升3.7%。
• 日本国内企业物价指数：同比上升1.7%，环比持平。
• 美国非农就业：3月增加19.2万人，略低于预期，但失业率维持6.7%。
• 央行操作：本周净投放550亿元，终止连续八周净回笼。

2. 行业与公司动态

• 五矿收购邦巴斯项目：58.5亿美元，成为全球最大在建铜矿项目，预计达产后年产量45万吨铜。
• 环保部发布新标准：针对锡、锑、汞工业污染物排放，推动环保升级。
• 工信部：2014年1-2月有色行业运行情况：总体平稳增长，预计十种有色金属产量增幅8%。
• 西南能矿勘探成果：探明6个大型矿床，总资源量超10亿吨。

3. 重点公司分析

• 利源精制（002501）：

  • 2013年净利润同比增长43.5%，主要得益于IPO项目投产和产品结构优化。
  • 2014年项目有序进展，预计上半年业绩持平，下半年增长。
  • 给予“强烈推荐”评级，目标价18元，PE为17-10倍。

• 罗普斯金（002333）：

  • 2014年一季度净利润预减37%-39%，主要因项目投产初期费用高和利息收入减少。
  • 二季度订单良好，预计上半年业绩持平，下半年盈利将大幅增长。
  • 给予“强烈推荐”评级，目标价18元，PE为25-17倍。

行业评级

图表说明

• 贵金属价格图：展示COMEX黄金、白银及LME铂价走势。
• 基本金属价格图：包括长江现货铜、铝、铅、锌、锡、镍价格走势及库存变化。
• 稀土价格图：涵盖氧化镧、氧化铈、氧化钇、氧化镝、氧化铽等品种价格变动。
• 小金属价格图：包括碳酸锂、钨精矿、APT、氧化钽、铟锭、电解锰等价格走势。

分析师与联系人信息

• 分析师：张方，东兴证券研究所，经济学硕士，新材料与有色金属行业高级分析师。
• 联系人：田源，工学硕士，东兴证券研究所成员。

免责声明

• 本报告基于公开信息，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容客观公正，但不保证其准确性与完整性。
• 报告版权属东兴证券所有，未经许可不得复制或发布。