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有色金属行业周报总结（2014年第12期）

核心内容概述

本周有色金属行业整体表现较为强劲，周涨幅为1.43%。主要金属价格普遍上涨，其中镍价涨幅最大，达到11.71%。国际与国内期货市场以及现货市场均呈现上涨趋势，部分金属库存有所减少。此外，全球宏观经济环境和政策变化对有色金属市场产生重要影响。

主要观点与关键信息

一、市场回顾

• 上证综指、深证成指、沪深300指数分别上涨3.48%、2.97%、3.90%。
• 申万一级行业中，非银金融、食品饮料、家用电器涨幅居前，分别为6.00%、5.16%、4.99%。
• 有色金属行业涨幅为1.43%，三级指数涨跌幅分别为：金属新材料（3.24%）、磁性材料（2.41%）、黄金（2.28%）、铅锌（1.94%）、铜（1.44%）、锂（1.44%）、其他稀有小金属（1.20%）、钨（0.53%）、稀土（0.52%）、铝（0.07%）、非金属新材料（-0.83%）。

二、主要金属价格走势

国际期货

• LME金属指数上涨1.95%至3073.80美元/吨。
• LME3月铜、铝、铅、锌、镍、锡分别上涨0.64%、3.20%、1.42%、1.10%、6.64%、0.76%。
• COMEX黄金上涨1.24%至1318.10美元/盎司。

国内期货

• 沪铜连续上涨0.87%至47600元/吨。
• 沪铝连续上涨0.85%至13070元/吨。
• 沪铅连续上涨0.37%至13680元/吨。
• 沪锌连续上涨1.05%至14885元/吨。
• 沪金连续上涨0.33%至259.80元/克。
• 沪银连续上涨0.85%至4135元/千克。

国内现货

• 上海金属网现货平均价中，铜1#上涨0.21%至47425元/吨。
• 铝A00上涨1.33%至12920元/吨。
• 铅1#上涨0.22%至13720元/吨。
• 锌1#上涨0.95%至14850元/吨。
• 锡1#上涨1.26%至140500元/吨。
• 镍1#上涨11.71%至117850元/吨。

三、主要金属库存变化

国际库存

• 铜库存减少3.67%至24.83万吨。
• 铝库存减少0.07%至535.11万吨。
• 锌库存减少2.07%至81.45万吨。
• 铅库存增加0.19%至20.24万吨。
• 锡库存减少2.23%至0.94万吨。
• 镍库存减少1.78%至27.69万吨。
• SPDR黄金持有量减少0.59%至804.42吨。

国内库存

• 阴极铜库存减少17.23%至14.27万吨。
• 铝库存增加4.03%至39.67万吨。
• 黄金库存不变，为423千克。
• 锌库存减少2.47%至26.14万吨。
• 铅库存减少2.54%至7.83万吨。

四、宏观要闻

美国

• 首次申请失业救济人数降至2007年5月以来新低。
• 密歇根大学消费者信心指数升至去年7月以来最高。
• 美国2014财年上半年预算赤字同比减少31%。
• 美元指数下跌1.18%至79.49。

欧洲

• 欧洲央行首次描述欧版QE路线图，强调根据中长期利率调整购买量，而非设定目标数量。
• 欧洲通胀率仅为0.5%，远低于2%的目标。

中国

• 3月CPI同比增长2.4%，PPI同比下降2.3%，PPI已连续25个月同比下降。
• 中国央行行长周小川指出，低通胀是货币政策最重要目标，强调不采取短期强刺激政策。
• 中国五矿牵头收购嘉能可秘鲁Las Bambas铜矿，总金额达58.5亿美元，为中资最大海外矿业收购。
• 金川集团上调电解镍出厂价3000元/吨，推动镍价上涨。
• 智利政府计划扩大Codelco铜矿产能10%，并可能动用主权财富基金进行支持。

五、重点上市公司公告

• 安泰科技：预计2014年第一季度净利润盈利573万元-764万元，同比下降60%-70%。
• 西部资源：拟通过非公开发行股票收购重庆恒通客车有限公司等资产，推进新能源汽车产业链布局。
• 天齐锂业：2013年度业绩快报修正，基本每股收益为-0.90元，加权平均净资产收益率为-14.11%。

投资建议

• 基本金属铜、铝受美国退出QE预期影响，反弹乏力，难以形成趋势性涨势。
• 重点关注深加工领域及国企改革相关的投资机会，如博威合金、亚太科技、中国铝业。
• 小金属中，锡价受供应端限制，年内上涨概率较高。
• 镍价因印尼矿石禁令及贸易制裁等因素上涨明显，关注其未来走势。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场表现20%以上
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

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