20240226-银河期货-锌_美降息预期走弱_LME交仓打压_21页_1mb

锌市场分析报告总结

市场环境

• 美降息预期走弱：美联储推迟降息甚至可能加息的预期导致大宗商品走势偏弱，海外制造业PMI数据疲软，叠加通胀压力，欧洲降息延迟，整体宏观氛围偏弱。
• 国内情况：年后股市表现较好，但终端消费尚未启动，市场观望情绪浓厚，国内锌库存持续累库。

交易策略

• 单边策略：在旺季来临前，建议依托锌价2万元整数关口轻仓试多。
• 套利策略：由于锌锭库存累库有限且旺季临近，建议继续持有04-07合约正套策略。
• 期权策略：锌价下有成本支撑，建议布局比例看涨策略，替代逢低做多思路。

库存与供需

• 库存情况：国内外锌锭库存均显著增加，尤其是LME库存累积，交仓操作对近月合约价格形成打压。
• 供需数据：矿山产量有所回落，但全球锌矿进口回升，精炼锌进口窗口开启，供应压力增加。国内需求方面，地产及制造业表现疲软，但光伏等领域的装机量大幅增长，部分对需求形成支撑。

风险与展望

• 价格支撑：短期锌价下有成本支撑，但宏观经济预期走弱可能限制反弹空间。
• 库存压力：高库存及进口的增加可能对中长期价格形成压制，需关注终端需求恢复情况。

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