20230730-华泰期货-铜周报_下游需求仍相对偏弱_铜价维持高位震荡_8页_1002kb

铜市场分析报告总结

宏观与市场情绪

• 欧美央行加息背景下，欧元区央行态度趋于温和，可能推动美元走强。
• 国内市场期待扶持政策落地，情绪敏感。
• 下游需求仍处淡季，采购多为刚需，成交清淡。
• 操作建议以高抛低吸、中性套利为主。

现货价格与升贴水

• 当周SMM1#电解铜均价68,540-69,460元/吨，升贴水50-160元/吨。
• 欧美央行加息或影响美元走强。

库存情况

• LME铜库存644万吨，升10万吨。
• 上期所仓单613万吨，降167万吨。
• 国内社会库存892万吨（不含保税），降167万吨。
• 保税区库存586万吨，降15万吨。

供应端

• 现货TC基本稳定，小幅下行，主流成交TC在90中低位。
• 铜矿供应稳定，印尼货源恢复发运，台风影响仅持续2天。
• 国内电解铜产量2.31万吨，环比增0.02万吨。
• 铜价高位下利润仍维持800-1,000元/吨，国有企业生产相对稳定。

需求端

• 铜价高位对下游消费抑制明显，终端需求疲软，采购情绪弱。
• 汽车、家电等行业终端指数表现疲软。

技术与持仓

• 沪伦比值、COMEX净多持仓变动显著。
• SHFE铜仓单变动，进口盈利水平受压制影响基本需求与持货信心。

风险提示

• 美元强，美债收益率升。
• 需求持续偏弱。

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