20241216-国投期货-甲醇_尿素周报_甲醇进口预期缩减_尿素利好提振不足_8页_1mb

甲醇与尿素周报总结

一、核心内容概述

本周甲醇与尿素市场整体呈现分化态势，甲醇市场在进口预期缩减和港口去库的背景下表现相对强势，而尿素市场则因需求端提振不足，延续弱势格局。

二、甲醇市场分析

1. 行情回顾

• 上周甲醇盘面上涨为主，华东基差持续走强。
• 截至12月13日，太仓现货价格为2608元/吨，甲醇期货主力MA2505合约收盘价为2610元/吨。

2. 基本面情况

• 海外甲醇开工率回落：主要受伊朗装置变动影响，仅剩三套装置运行，且开工率不足。
• 港口去库显著：周期内外轮卸货总量不及预期，港口库存大幅减少，环比下降13.63万吨。
• 内地甲醇开工负荷小幅上升：但内蒙古宝丰及山东鲁西的烯烃装置仍处于停车状态，MTO行业开工走低，外采需求减少。
• 企业库存偏低：传统下游装置产能利用率窄幅波动，下游企业为应对后续雨雪天气，提前采购意愿增强，短期内内地行情预计稳中向好。

3. 总结及建议

• 进口预期缩减：甲醇进口量可能减少，港口库存预期下降，但下游跟涨有限。
• 短期行情走势：预计甲醇市场将维持强势整理运行，操作上建议关注多头机会。
• 操作评级：甲醇 ☆☆☆（趋势性上涨，具备投资机会）

三、尿素市场分析

1. 行情回顾

• 尿素市场整体弱势难改，基差窄幅波动。
• 截至12月13日，山东地区市场价格为1780元/吨，尿素期货主力2505合约收盘价为1756元/吨。

2. 基本面情况

• 国内尿素开工率小幅提升：环比上涨0.08%，但气头装置停车增加，煤头装置复产及新装置投产预期对市场影响有限。
• 生产企业库存高位累库：库存较上周增加4.24万吨，市场交易情绪受期货价格下跌影响回落，下游采购放缓。
• 需求端支撑有限：东北地区尿素到货量持续回落，终端下沉缓慢；复合肥企业开工率虽有提升，但整体采购分散，化肥冬储总量较往年减少，对尿素行情提振不足。

3. 总结及建议

• 气头装置减产逐步落地：但需求端未形成明显支撑，行情仍偏弱。
• 短期走势：预计尿素市场仍将维持弱势，操作上建议谨慎观望。
• 操作评级：尿素 ☆☆☆（趋势性下跌，需警惕风险）

四、关键信息与数据

1. 基差季节性

• 甲醇：华东基差季节性表现强劲，反映市场对进口缩减的预期。
• 尿素：山东尿素基差季节性波动较小，显示需求端支撑较弱。

2. 利润季节性

• 煤制甲醇：税后毛利表现相对稳定。
• 天然气制甲醇：税后毛利波动较大，受原料价格影响显著。
• 尿素：煤制与天然气制尿素利润均处于低位，市场盈利空间有限。

3. 基本面数据

• 甲醇开工率：国内开工负荷小幅上升，海外装置开工率持续下滑。
• 尿素开工率：国内开工率小幅提升，但整体仍受气头装置减产影响。
• 库存变化：甲醇港口与厂内库存均下降，尿素库存持续高位累库。

五、分析师信息

• 庞春艳：首席分析师，F3011557
• 王雪忆：分析师，F03125010
• 联系方式：010-58747784，gtaxinstitute@essence.com.cn

六、免责声明

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