20251216-中信期货-有色每日报告_美联储独立性受损+现货供应趋紧_铂钯大幅冲高_6页_2mb

中信期货研究：铂钯价格冲高分析总结

核心内容

2025年12月16日，中信期货发布有色每日报告，指出铂和钯价格在12月15日大幅上涨，分别收于482.40元/克（+7.00%）和407.60元/克（+4.73%）。报告分析了价格变动的宏观与市场因素，并对未来的走势进行了展望。

主要观点

铂金市场分析

• 宏观支撑：临近新任美联储主席提名，市场担忧美联储独立性受损，降息预期升温，推动贵金属价格上涨。
• 现货供应紧张：铂金1个月租赁利率升至14.12%，显示市场对现货的紧张情绪。
• 供给端风险：南非作为全球主要铂族金属供应国，面临电力供应和极端天气的潜在影响。
• 需求端扩张：铂金市场整体处于结构性扩张阶段，汽车催化剂需求稳定，氢能产业成为未来增长点，首饰和投资需求也在扩张。
• 价格展望：在供需基本面健康和宏观预期向好的背景下，铂价预计震荡偏强，建议关注低吸做多机会。
• 策略建议：在铂钯比价低位时，建议滚动参与多铂空钯策略。

钯金市场分析

• 供应端扰动：俄罗斯地缘政治问题影响钯金供应，美国商务部对俄钯进口的调查尚未公布，导致其他地区供应阶段性收紧。
• 需求端压力：钯金面临显著的结构性需求压力。
• 价格支撑：短期现货紧缺支撑钯价，叠加美联储降息周期预期，价格底部具备支撑。
• 中长期趋势：受自身供需基本面偏弱影响，钯价预计将宽幅震荡。
• 策略建议：短期建议关注低吸做多策略，但需警惕中长期疲软风险。

关键信息

市场表现

• 铂金：GFEX铂主力合约价格显著上涨，12月15日收于482.40元/克。
• 钯金：GFEX钯主力合约价格也上涨，12月15日收于407.60元/克。

价格与成交量图表

• 图表1至图表18提供了铂金和钯金价格、成交量、库存、ETF持仓量、租赁利率等关键数据，反映市场动态。
• 租赁利率：铂金1个月租赁利率为14.12%，钯金1个月租赁利率未提及，但可推测也处于高位。
• ETF持仓量：铂金ETF持仓量和钯金ETF持仓量均显示市场对贵金属的配置意愿增强。
• 库存变化：NYMEX铂金库存和钯金库存均反映市场供应紧张。

期货市场走势

• GFEX铂金：期限结构显示市场对远期价格的预期偏强。
• GFEX钯金：期限结构也显示市场对远期价格的预期偏强。

风险提示

• 全球经济衰退：可能影响贵金属需求。
• 美联储货币政策变化：影响市场利率预期和贵金属价格。
• 俄罗斯地缘冲突变化：对钯金供应构成不确定性。
• 主产区供应扰动：南非等地的供应风险可能加剧市场波动。

中信期货商品指数

• 综合指数：2258.84，+0.17%
• 商品20指数：2585.31，+0.00%
• 工业品指数：2184.69，+0.24%
• PPI 商品指数：1354.37，-0.35%
• 有色金属指数：2552.50，-1.07%

总结

铂金和钯金价格在12月15日大幅上涨，主要受到宏观预期改善和现货供应紧张的双重驱动。铂金市场在供给端存在不确定性，需求端则呈现结构性扩张，价格有望保持坚挺。钯金市场则因俄罗斯地缘问题和美联储降息预期支撑，短期价格偏强，但中长期受供需基本面影响，预计震荡运行。建议投资者关注铂金低吸做多机会，并在铂钯比价低位时参与多铂空钯策略。同时，需警惕全球经济衰退、美联储政策变化及地缘冲突等风险因素对市场的潜在影响。