20231121-广发期货-合成橡胶期货周报_成本端存转弱预期_库存端相对高位_顺丁橡胶承压运行_28页_1mb

2023年11月19日合成橡胶期货周报总结

作者：张晓珍，从业资格F0288167，投资咨询资格Z0003135。
该报告分析了合成橡胶市场，重点讨论丁二烯和顺丁橡胶（SBR）。报告观点仅供参考，建议阅读免责声明。

合成橡胶本周表现：

• BR2401合约窄幅震荡，未显著突破12500元/吨，基本面整体偏弱，缺乏明显利好因素。
• 价格走势受成本端和库存端影响，成本端丁二烯高位震荡，预期转弱；库存端顺丁橡胶处于相对高位。

丁二烯分析：

• 供应端：产量同比增975%，港口库存降至年内新低（23800吨），供应偏紧，但成交冷清导致价格下跌。
• 价格：内盘价格从9525元/吨降至9450元/吨，内外盘价差扩大至1021元/吨，进口套利空间存在。
• 需求和库存：下游需求一般，轮胎相关需求如汽车产量增加，但成交氛围冷清；库存继续去库。
• 风险：成本支撑可能减弱，随装置重启和船货到港，价格下方空间扩大。

顺丁橡胶分析：

• 供应端：产量创新高，11月排产计划高开工率，四川石化等装置重启；库存累库至高位（25550吨）。
• 需求端：全钢胎需求尚可，半钢胎维持景气，汽车产量高；轮胎出口环比下降，库存周转天数上升。
• 价格：现货偏弱整理，价格重心下降；生产利润延续亏损（周平均毛利-348元/吨）。
• 风险：供应充裕和库存高压对价格形成利空，叠加成本端转弱，短期震荡可能继续。

交易策略建议：

• BR2401短期震荡运行，随着成本支撑减弱，预计价格下方空间扩大。
• 交易信号：若顺丁橡胶价格回落至12700元/吨但未突破，可考虑短空操作。

整体观点：

• 成本端高位震荡和宏观回暖提供部分利好，但供应充裕、库存高压和需求疲软为主要利空，综合推断顺丁橡胶价格承压，基本面未现改善。
• 后续需关注丁二烯供应变化、顺丁橡胶现货跟进情况及生产毛利水平。

免责声明：本报告观点基于公开资料，仅供参考，不构成投资建议，投资者自行承担风险。