20240701-华创证券-_每周经济观察_第24期_去库全面跟踪系列三-一个有趣指标看地产企业的_预期__17页_1mb

每周经济观察报告总结（2024年7月1日）

一、地产指标：拿地销售比持续低位

房企“拿地销售比”（拿地金额/销售金额）分别为0.15（2024年1-5月），同比下降，且略有超季节性下滑，但仍高于2023年1-3月的0.007水平。该指标处于历史偏低水平，说明房企投资意愿仍不积极。

二、整体经济景气度

上行领域：

1. 地产成交回升：67城地产成交同比降幅收窄，6月第四周降幅为4%，环比前一周大幅上升64%。
2. 生产领域：多数行业开工率环比回升，如石油沥青装置、全钢胎等。
3. 外贸走势：出口运量与运价指标均上升，如BDI指数同比上涨727%。

下行领域：

1. WEI指数连续三周下行，反映经济活动整体承压，如钢厂线材产量、乘用车批零、商品房成交面积等指标下滑。
2. 消费领域：地铁客运量继续回落，乘用车零售同比仍为负增长（-9%）。
3. 价格指标：猪价转跌，煤炭和螺纹钢价格继续回落，螺纹钢现货价收于3480元/吨。

三、专项债问题与财政风险

审计署报告指出，2023年底有27.924万亿元专项债资金闲置或被挪用，多地违规融资，形成隐性债务风险。

四、利率与资金面

跨半年资金利率普遍上升，DR001、DR007利率均显著抬升，资金面趋紧但债券表现相对坚挺。

五、风险提示

• 房企投资意愿弱，地产成交降幅虽收窄但基数基数较大。
• 外需不确定性增强，部分经济体制造业PMI有所下滑。
• 专项债资金使用效率低、债务隐忧，需防范系统性风险。
• 资金收紧环境下，需关注市场流动性变化。

总结：当前经济运行分化，地产略有回暖但房企投资仍偏谨慎，消费与生产数据整体偏弱，金融与财政政策持续发力，资金利率上升显示紧平衡状态。宏观风险犹存，需重点关注专项债落地与债务管理情况。