20240208-银河期货-析1月我国储备资产和外汇储备变动_美指回升估值性影响负面_交易性因素大概率影响正面_11页_1mb

中国外汇储备变动分析报告摘要

报告核心要点：

1. 外储变动：1月以美元计的外储资产价值下降18621亿美元，主要受美元指数回升和境外债券收益率上行影响；但以SDR计值资产及外汇储备均有所增加。
2. 估值与交易因素：美元指数攀升是外储美元计值减少的主要原因，但交易因素（如贸易顺差、境外债券增持）可能带来正面影响，推测其总体作用为正面。
3. 黄金储备：中国持续增持黄金，1月增持达32万盎司，占比备件资产约4.3%，呈现周期性增持模式。
4. 美债情况：虽外储持有美债数量缓慢下降，但全球美债持有量因收益率波动而调整，IMF数据显示美元仍为最主要的外汇储备资产。
5. 未来展望：将密切关注汇率管理方式、央行货币政策与储备资产结构调整，预计中国可能会继续增持黄金以调整储备结构。

核心结论

美元指数回升引发估值性下滑构成了1月外储变动的主要压力，但交易因素如贸易顺差和境外资产增持等可能产生部分抵消作用。预计未来将根据市场变化调整储备资产结构，维持汇率稳定。