20210811-华泰期货-宏观资产负债表_地方债放量发行_8页_907kb

地方债放量发行总结

核心内容概述

本文档主要分析了8月10日中国主要宏观部门（央行、财政、金融、企业、居民）的流动性变化及市场表现，包括地方债发行情况、利率变动、信用债市场动态、房地产市场走势等内容。同时，文档提供了相关研究资料和免责声明，强调了市场分析的客观性和风险提示。

主要观点与关键信息

1. 央行操作与市场流动性

• 央行操作：8月10日，央行开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.2%，当日有100亿元逆回购到期，实现零投放零回笼。
• 流动性边际：红色箭头上行表示流动性边际收紧，绿色箭头下行表示流动性边际宽松。从数据来看，央行流动性保持稳定，未出现明显收紧或宽松趋势。

2. 财政市场表现

• 国债期货：8月10日国债期货各品种主力合约窄幅震荡，十年期主力合约下跌0.04%，五年期和二年期主力合约分别上涨0.02%和0.01%。
• 现券市场：银行间现券夜盘累计73只债券成交，主要利率债收益率全线上行，其中10年期国开活跃券收益率上行0.1bp至3.256%，5年期国债活跃券收益率上行0.42bp至2.7075%。

3. 金融市场动态

• 货币市场利率：8月10日货币市场利率多数上涨，资金紧势有所缓和。隔夜利率下行逾3bp，7天期、14天期和1个月期SHIBOR利率分别上涨24.37个基点、31.47个基点和23.39个基点。
• 质押式回购：1天期质押式回购利率下行3.7个基点，7天期、14天期和1个月期分别上涨21.74个基点、21.53个基点和8.88个基点。

4. 企业市场表现

• 信用债市场：8月10日信用债收益率多数上行，全天成交近1400亿元，其中城投债成交逾220亿元。
• 信用债变化：共成交1062只信用债，总成交金额1001.38亿元。其中506只上涨，124只持平，399只下跌。
• 信用利差：企业信用利差整体上行，上游端价格变动较大，下游端价格略有波动。

5. 居民市场动态

• 房地产市场：北京市发布《北京住房和城乡建设发展白皮书(2021)》，提出坚持“房住不炒”定位，推动房地产市场向和谐宜居发展。
• 商品房成交：商品房成交面积变动为正，显示市场有一定回暖迹象。

6. 宏观部门价量变化

• Z值分析：文档提供了各宏观部门（央行、银行间、非银金融机构、企业端、居民端）的Z值及其变动情况，用于衡量流动性及价格变化。
• 关键变动：央行流动性保持稳定，银行间和非银金融机构流动性边际收紧，企业端信用利差上行，居民端价格变动较为温和。

7. 近期关注点

• 市场类滞胀：近期市场出现类滞胀现象，央行货币政策基调有所转变。
• 研究资料：文档引用了华泰期货宏观半年报及资产负债表周报，强调了美元流动性、信用利差、地方债发行等对市场的影响。

图表与数据说明

• 图1：国家、银行、非银、企业、居民五大部门价量Z值及其变动一览，用于分析各宏观部门的流动性与价格趋势。
• 图2-图19：展示了人民币汇率、国债收益率曲线、地方债发行量、DR利率、同业存单、利率互换、票据市场、国债逆回购、产业信用利差、企业信用利差、上游端价格变动、下游端价格变动、商品房成交变动等关键指标的走势与变化。
• 数据来源：Wind与华泰期货研究院，强调了数据的权威性和时效性。

免责声明

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