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有色商品日报（2026年7月9日）总结

一、核心内容

本日报主要分析了铜、铝、镍、铅、锌、锡等有色金属品种的市场行情、库存变化、加工费、升贴水以及供需情况，结合宏观经济与地缘政治因素，评估了各品种的短期走势及市场情绪。

二、主要观点

1. 铜

• 市场行情：隔夜内外铜价震荡偏弱，沪铜VIX小幅回升至17.9附近，国内精炼铜现货进口小幅盈利。
• 库存变化：LME库存下降1925吨至310650吨；Comex铜库存增加2430吨至611519吨；SHFE铜仓单下降3050吨至57336吨，BC铜仓单下降150吨至5301吨。
• 需求与情绪：下游维持刚需采购，市场情绪边际转弱，但沪铜波动率仍偏低，多空暂无意愿打破当前平衡，维持短线观望态势。
• 宏观因素：美联储会议纪要指出AI投资、中东冲突及关税政策可能推动通胀，若通胀持续高位，可能需进一步加息。

2. 铝

• 市场行情：LME铝价收涨0.71%至3137.5美元/吨，SHFE铝价收涨0.59%至23055元/吨，铝合金震荡偏强。
• 库存变化：LME库存减少3125吨至29.24万吨；上期所仓单下降3117吨至394028吨；社会库存去化流畅。
• 供需分析：海外EGA供应预期增强，国内广西新产能爬坡与仓单注销双重抛压；市场情绪溢价快速退坡，但基本面不支持进一步深跌。
• 加工费：铝锭现货升水扩至10元/吨；铝棒加工费下调，铝杆加工费亦有下降趋势。

3. 镍

• 市场行情：LME镍涨0.89%至16420美元/吨，沪镍涨0.51%至127090元/吨。
• 库存变化：LME库存减少36吨至274584吨；SHFE仓单增加89吨至98183吨；镍库存周度增加1573吨至101622吨。
• 供需与政策：印尼Eramet计划调整2026年度镍矿生产配额，若获批，将对市场产生压力；镍矿价格或继续走弱，成本支撑下滑。

4. 铅

• 市场行情：沪铅主力结算价收于24695元/吨，LME铅价稳定；现货升贴水小幅回落。
• 库存变化：上期所铅库存周度增加793吨至6268吨；LME铅库存小幅下降425吨至115925吨。
• 加工费：铅精矿加工费稳定，国内现货升贴水平均维持-60元/吨。

5. 锌

• 市场行情：主力结算价稳定，LME锌价稳定；现货升贴水维持-90元/吨。
• 库存变化：上期所锌库存周度增加793吨至6268吨；LME锌库存小幅下降425吨至115925吨。
• 加工费：锌精矿加工费稳定，国内现货升贴水平均维持-60元/吨。

6. 锡

• 市场行情：锡价震荡偏强，LME锡价收跌2.1%至27540美元/吨，沪伦比升至14.97。
• 库存变化：LME锡库存小幅下降55吨至8160吨；SHFE锡库存下降1336吨至6222吨。
• 加工费：锡精矿加工费上涨，现货升贴水扩大至600元/吨。

三、关键信息汇总

1. 库存变化

2. 现货升贴水

3. 加工费

四、市场展望

• 铜：短期震荡偏弱，需关注中东冲突与美联储加息动向。
• 铝：震荡偏强，但上方阻力较大，需关注库存去化与出口利润。
• 镍：库存压力较大，若配额调整获批，价格或承压。
• 铅：库存小幅增加，市场情绪偏弱。
• 锌：库存增加，但加工费稳定，短期走势偏弱。
• 锡：震荡偏强，但需关注库存变化与市场情绪。

五、团队介绍

• 展大鹏：光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，长期服务于现货龙头企业，多次获最佳工业品期货分析师奖项。
• 王珩：光大期货研究所有色研究员，研究方向为铝硅，曾获最佳绿色金融新材料期货分析师。
• 朱希：光大期货研究所有色研究员，研究方向为锂镍，关注有色与新能源融合。