20250411-格林期货-对等关税的由来和对利率汇率的影响_10页_2mb

对等关税的由来及对利率汇率的影响总结

核心内容概述

对等关税是中美贸易摩擦中的重要政策工具，其本质是通过相互加征关税来施压对方，实现贸易平衡。该政策的实施不仅反映了美国政府对制造业回流的追求，也体现了其政治动机与贸易谈判策略。同时，对等关税对中国的利率和汇率产生了显著影响，促使中国采取相应的货币政策和外汇管理措施。

美国对等关税的动机

1. 制造业回流美国

• 奥巴马政府：2008年金融危机后，提出“制造业回流”战略，试图通过政策引导重振本土制造业。
• 特朗普政府：将制造业回流作为核心经济政策，通过加征关税、限制外资等手段施压企业回迁美国。2018年对中国加征关税即为具体表现。
• 拜登政府：延续前两届政府的基调，未取消特朗普第一任期对中国加征的关税，但更注重通过《通胀削减法案》《芯片法案》等财政手段吸引高技术产业回流。

2. 选举承诺与选民支持

• 特朗普竞选承诺：承诺采取措施保护美国制造业和就业，加征关税是他履行承诺的具体行动。
• 选民支持：特朗普的关税政策在一定程度上赢得了部分选民的支持，特别是受全球化影响较大的中西部地区。

3. 交易的艺术

• 施压谈判：特朗普希望通过关税极限施压，迫使其他国家在其他方面做出让步，如购买更多美国货物、降低对美关税或配合美国针对第三方的措施。
• 对等关税策略：美方曾表示，各国可以通过其他行动恢复与美国的贸易关系平衡，关税只是手段之一。

对等关税实施过程

• 2025年2月1日：美国以芬太尼问题为由，对所有中国输美商品加征10%关税，政策于2月4日生效。
• 2月4日：中国对美国部分进口商品加征10%-15%关税。
• 3月3日：美国将对中国输美商品的额外关税从10%上调至20%。
• 3月4日：中国对美国部分进口商品加征10%-15%关税。
• 4月2日：美国宣布对全球商品征收10%基准关税，并对60个国家或地区征收额外关税，其中对中国加征34%对等关税。
• 4月4日：中国宣布对美国所有进口商品加征34%关税，并对部分中重稀土实施出口管制。
• 4月7日：美国宣布将对中国进口商品额外课征50%新关税，累计关税税率升至104%。
• 4月9日：
  • 中国将对美加征关税税率从34%提高至84%。
  • 欧盟对美征收25%关税。
  • 美国宣布对等关税暂停90天，将中国以外国家的关税税率降至10%。
• 4月10日：
  • 中国与欧盟均暂停部分反制措施，以缓解贸易摩擦。

对中国利率和汇率的影响

利率影响

• 短期下行：受美国对中国加征34%关税及中国反击消息影响，中国国债利率大幅下行，10年期国债收益率从1.80%回落至1.65%。
• 货币政策调整：中国央行保持适度宽松的货币政策，随时可能降息，以应对外部冲击。
• 降息预期：市场预期全年可能降息30-40个基点。

汇率影响

• 人民币波动：美元兑离岸人民币汇率从7.28上升至7.43，后回落至7.31。
• 人民币贬值压力：人民币兑一篮子货币的CFETS指数下行，总体贬值。
• 汇率区间预测：人民币兑美元未来可能进入7.3-7.5区间波动。

贸易战没有赢家

• 人民日报评论：指出美国对中国加征关税将严重抑制双边贸易，短期内对出口造成负面影响，加大经济下行压力。
• 市场反应：摩根大通和高盛均上调了美国经济衰退概率，表明对等关税对全球经济的冲击。
• 中方立场：中国商务部强调贸易战没有赢家，保护主义没有出路，若美方一意孤行，中方将采取坚决措施捍卫自身权益。

结论

对等关税是中美贸易摩擦中的重要工具，其实施过程反映了美国政府在经济政策、政治承诺和贸易谈判策略上的多重考量。尽管美国希望通过关税施压获得其他利益，但这一行为加剧了全球贸易紧张局势，并对中国经济和金融市场带来一定冲击。中国则通过灵活的货币政策和汇率管理，积极应对挑战，强调通过平等对话解决分歧，避免贸易战进一步升级。