20210823-华联期货-油脂周报_供需格局仍偏紧_油脂下跌幅度有限_5页_609kb

油脂周报总结

核心内容

本报告由研究员邓丹撰写，分析了当前油脂市场的供需格局、价格走势及操作建议，重点关注了马来西亚棕榈油和美国大豆的产量与市场动态，同时涵盖了国内油脂供应和需求的变化。

主要观点

• 油脂供需格局仍偏紧：尽管近期油脂价格高位回落，但整体供需仍处于紧张状态。
• 马棕产量受阻：7月产量下滑5%，8月前15日产量增幅10%，但短期内难以恢复。
• 出口数据不佳：马棕8月前15日出口降幅达14%-25%，显示市场需求疲软。
• 国内库存低位：国内棕榈油库存处于历史低位，受疫情、物流和进口利润恶化影响，预计到港量不高。
• 外部因素影响：美豆和原油价格下跌对油脂市场造成压力，但下跌幅度有限。

操作建议

• 操作策略：建议油脂市场逢低做多，把握短期回调机会。

重点关注及风险因素

基本面分析

1. 价格/价差

• 豆油价格：上周现货价格冲高回落，国内油厂一级豆油主流报价区间9480-9650元/吨，周内均价9571元/吨，今日全国均价9538元/吨，环比下跌9元/吨。
• 基差：国内沿海地区一级豆油主要市场基差为2201 + 450至540元/吨。
• 棕榈油价格：近期价格也受到美豆和原油下跌影响，高位回落。

2. 供应

（1）国外部分

• 美豆产量：美国中西部大豆产区面临干旱问题，尤其是南达科他州、北达科他州和明尼苏达州，大豆优良率远低于平均水平。
• 作物巡查：俄亥俄州大豆结荚密度同比增加13.2%，但其他地区如明尼苏达州大豆优良率仅为29%，远低于去年同期。
• 8月供需报告：美国农业部可能低估大豆单产，需关注后续数据和天气变化。

（2）国内部分

• 豆油压榨量：上周实际压榨量为201.07万吨，开机率为71.31%，略低于预期。
• 库存变化：截至第32周，全国重点地区豆油商业库存约94.41万吨，环比减少2.14%。
• 棕榈油压榨量：上周成交量为11850吨，环比下降17.21%。
• 棕榈油库存：截至第32周，全国重点地区棕榈油商业库存约35.83万吨，环比增加4.28%。

3. 需求

（1）国外部分

• 印度需求：印度库存处于历史低位，疫情好转和降税措施推动棕榈油进口需求。
• 进口结构变化：印度取消对精炼棕榈油的进口限制，进口需求向印尼精棕转移，导致马来西亚出口量下降。

（2）国内部分

• 豆油需求：国内重点油厂豆油散油成交总量14.00万吨，环比减少17.21%。
• 棕榈油需求：成交量下降，显示市场需求疲软。

4. 库存

• 豆油库存：截至第32周，全国重点地区豆油商业库存约94.41万吨，环比减少2.06万吨。
• 棕榈油库存：截至第32周，全国重点地区棕榈油商业库存约35.83万吨，环比增加1.47万吨。

研究员承诺

邓丹研究员承诺以独立、客观的态度出具本报告，内容真实反映其研究观点，不因本报告获得任何形式的报酬。

免责声明

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联系方式

• 研究员：邓丹

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