20250517-浙商证券-A股市场运行周报第41期_冲高回落波动增大_调结构_控回撤_13页_3mb

A股策略周报第41期总结：本周（2025-05-12至2025-05-16）A股与港股主要指数呈现偏强震荡态势，但市场波动性有所增大。受中美日内瓦经贸会谈联合声明发布影响，权重指数如上证、上证50、沪深300分别上涨0.76%、1.22%、1.12%，其中上证指数一度突破3400点；而成长指数（如中证500、中证1000）下跌0.10%、0.23%，创业板指与国证2000则上涨1.38%和0.16%。港股方面，恒生指数和恒生科技上涨2.09%和1.95%。金融、红利及汽车板块表现强势，非银金融和银行板块分别上涨26.7%和14.4%，交运、煤炭等红利相关行业涨幅亦较显著，而科技成长板块（如计算机、电子、传媒）及军工板块出现回调。

市场情绪方面，沪深两市成交额环比下降，股指期货主力合约基差普遍为负（贴水），显示市场对后市存在一定谨慎预期。资金流向显示两融余额微幅上升0.24%，电子ETF净流入最多（80亿元），但股票型ETF整体净流出206亿元。增量资金主要来源于被动权益ETF（增加1237亿元）。

从基本面看，中国4月社融存量同比增8.7%，M2增速回升，但美国4月CPI同比上涨2.3%且低于预期，叠加关税调整（美国撤销28家实体出口管制措施、暂停加征部分关税），表明当前股指表现已领先于实际基本面。由于多数指数（如上证、恒生科技）回补缺口后接近前期跌幅0.618分位的压力位，且利好政策与资金面支撑下市场已反弹至高位，预计下周将进入主动修整阶段，通过震荡整理释放上方密集筹码和短线获利压力。

配置建议方面，建议调仓至大金融、中字头及红利板块，以平滑净值曲线并控制回撤，同时若出现外部利空导致指数快速下探，应果断增配。需关注关税谈判进展及基本面变化，待更多信息明朗后再调整策略。主要风险包括国内经济修复不及预期及全球地缘政治不确定性。