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格林大华期货纸浆早报总结（20220720）

核心内容

本报告为格林大华期货发布的纸浆市场早报，主要分析了2022年7月20日前后纸浆市场的供需情况、价格走势及影响因素。报告指出，近期纸浆市场受到供应端扰动影响，同时下游需求表现较为中性，整体市场处于震荡状态。

主要观点

• 短期市场震荡：由于欧美部分纸厂停工及对中国供应减少，短期内纸浆供应受到一定影响。国内港口库存持续下降，下游纸厂开工逐步恢复，现货价格保持稳定，终端以刚需采购为主。
• 操作建议：建议投资者采取观望或区间交易策略，等待市场进一步明朗。
• 供应端扰动：多起事件导致纸浆供应减少，包括：
  • Mercer International 的德国Stendal纸浆厂因火灾停产，预计恢复时间不确定，年产能66万吨；
  • 伊利姆 布厂检修停产半个月，转产本色浆和阔叶浆，导致8月针叶浆供应量减少且无报价；
  • 外盘报价上涨：卡拉宾7月份外盘报价上涨20美元/吨，亚太资源集团巴丝浆报价860美元/吨，Suzano和Arauco也分别上调了阔叶浆和针叶浆价格。

关键信息

利多因素

• 港口库存下降：截至7月14日，国内纸浆港口库存为183.2万吨，环比减少6.7万吨。
• 外盘报价上涨：7月份外盘价格普遍上涨，如卡拉宾、巴丝浆、Suzano和Arauco的报价均有不同程度的提升。
• 进口量同比减少：中国2022年6月纸浆进口量235.2万吨，同比减少6.4%，1-6月累计进口量1476.6万吨，同比减少6.6%。

利空因素

• 下游需求疲软：生活用纸企业产量和开工率环比均小幅下降，部分企业订单减少，开工负荷下调。
• 库存变化：文化纸企业库存环比下降，双胶纸企业库存小幅下降，但开工率有所提升。
• 产能利用率变化不大：广西植护纸业新项目试机投产，但整体产能利用率未出现明显变化。

风险因素

• 人民币汇率波动：可能影响进口成本及市场情绪。
• 原油价格波动：作为纸浆生产的重要成本因素，原油价格变化可能对纸浆价格产生间接影响。
• 下游纸企开工情况：若下游开工率持续低迷，将对纸浆需求形成压制。
• 资金面情况：市场资金流动状况可能影响期货价格走势。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，格林大华期货不对信息的准确性、完整性或及时性作出任何保证。报告中的观点和建议仅为分析师个人意见，不代表公司立场。投资者应自行判断并承担相应风险，公司不承担由此产生的任何责任。

研究员信息

• 姓名：吴志桥
• 联系电话：15000295386
• 从业资格：F3085283