20161012-兴业证券-电子零部件制造行业跟踪报告：韩国OLED、半导体调研纪要_16页_1006kb

报告摘要

文档内容总结

核心内容概述

本报告为一份关于韩国OLED及半导体行业的调研纪要，重点分析了LG Display、Junsung Engineering、Wonik IPS、德山金属、星科金朋及Hynix等企业的业务发展、市场趋势及投资建议。报告指出OLED和半导体是未来增长潜力较大的行业，尤其在柔性OLED、SiP封装及3D NAND等领域。

主要观点与关键信息

1. OLED行业分析

市场趋势：OLED是未来显示器的重要趋势，尤其在高端市场，如55英寸、65英寸产品中LGD已占据领先地位，预计2018年将成为OLED突破性发展的一年。
技术优势：OLED具有接近自然色、无残影、可透明和可弯曲等优势，LGD在OLED技术上持续领先。
发展计划：
- LGD计划在2018年实现OLED产品量产，包括可卷曲和透明显示器。
- 2018年LGD将为中国市场提供OLED面板。
成本与良率：目前OLED生产成本高、良率低，但预计2018年将实现规模化生产，从而提升盈利能力。
投资建议：推荐关注Junsung Engineering的ALD CVD设备，因其在柔性OLED领域具有独家竞争力。同时，建议关注中颖电子、深天马、欧菲光、蓝思科技等OLED相关标的。

2. 半导体行业分析

星科金朋韩国厂：
- 由于美系客户SiP订单投入生产，韩国厂扭亏为盈速度较快。
- 预计2018年长电科技整体利润可达8-10亿元，星科金朋利润可达20亿元。
- SIP封装技术是解决手机内部空间问题的关键，且公司具备全球领先的技术。
Silicon Works：
- 公司主要生产显示器IC，包括Driver IC、PMIC和T-CON。
- LCD与OLED的D-IC、PMIC、T-CON技术不同，OLED产品开发周期较长。
- 与京东方等中国厂商的合作正在推进，未来在手机和AMOLED领域增长潜力大。
Hynix：
- 主要业务为DRAM和NAND Flash，其中DRAM占80%，NAND Flash占20%。
- 2017年DRAM市场预计增长20%，但面临供过于求的风险。
- NAND Flash市场增长较快，公司已量产36层产品，计划在2017年第四季度量产48层产品，2018年中量产72层产品。
- 与中国的合作以NAND Flash为主，DRAM合作可能性较低。

3. 设备与材料厂商分析

Junsung Engineering：
- 研发投入占比高，专利丰富，是全球领先的半导体及显示器设备制造商。
- 主要客户包括三星、LG、TSMC等。
- ALD设备因具备更薄、更灵活的特性，未来在OLED领域需求增长。
- 公司上半年销售额为1230亿韩元，其中半导体和显示器各占45%。
Wonik IPS：
- 半导体设备业务占比达80%，显示器业务占20%。
- 与TERA Semicon合并旨在增强全球竞争力，目标成为全球十强。
- 公司在PI Curing设备领域有较强竞争力，三星将优先使用该设备。
- 未来公司计划研发系统级SI、3D NAND及ALD设备。
德山金属：
- 主要业务为OLED材料及半导体封装，2009年并购DS后业务拓展。
- OLED材料主要包括HTL、EML（红、绿、蓝）等，HTL占50%，Red Host占15%。
- 材料价格持续下降，但随着OLED生产规模扩大，未来仍具备盈利潜力。
- 公司预计2018年销售额可达700亿韩元，利润约20%。

4. 风险提示

OLED市场需求不如预期。
SiP行业竞争加剧。

投资建议

OLED主题：推荐关注Junsung Engineering及中颖电子、深天马、欧菲光、蓝思科技等公司。
半导体主题：建议买入长电科技，因其在SiP封装领域具备竞争优势，且与三星等大客户合作紧密。

联系信息

机构销售经理：
- 上海地区：罗龙飞、盛英君、杨忱、王政、冯诚、顾超、胡岩、王立维
- 北京地区：朱圣诞、肖霞、刘晓浏、何嘉、郑小平、陈杨、吴磊
- 深圳地区：朱元彧、李昇、杨剑、邵景丽、王维宇
- 海外销售经理：刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、曾雅琪、赵新莉
- 私募及企业客户负责人：刘俊文
联系方式：
- 上海：地址：上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦12层（200135），传真：021-38565955
- 北京：地址：北京西城区锦什坊街35号北楼601-605（100033），传真：010-66290220
- 深圳：地址：福田区中心四路一号嘉里建设广场第一座701（518035），传真：0755-23826017
- 香港：地址：香港中环德辅道中199号无限极广场32楼3201室，传真：(852)3509-5900