2016年-CEPS欧洲政策研究中心_EU_Financial_Market_Access_after_Brexit_6页_127kb

总结：欧盟金融市场准入与英国脱欧的影响

核心内容

英国脱欧意味着其将退出欧盟单一金融市场。尽管英国金融服务业占GDP的8%，但未来准入将受到限制，无法继续享受目前的“单一通行证”（passporting）制度。欧盟通过“等效性评估”（equivalence assessment）来决定是否承认第三国的监管框架，但该制度并不全面，且可随时被欧盟委员会撤销。

主要观点

• 单一市场制度的演变：自1992年起，欧盟通过一系列指令和法规（如CRDIV、MiFID II、Solvency II）逐步建立了统一的金融监管体系。这些规则涵盖银行、投资服务、保险、衍生品市场、清算、评级机构和金融数据提供商等。
• 英国的金融中心地位：伦敦作为欧盟的“批发金融中心”，为欧洲各国提供金融服务，包括银行、保险、投资基金、评级机构和数据供应商等。其金融体系高度依赖欧盟市场，且拥有大量欧盟金融牌照。
• 脱欧对金融准入的影响：英国脱欧后，将无法继续使用单一通行证制度，除非通过等效性评估。这意味着英国金融机构在欧盟市场的自由度将大幅降低，可能面临资本拆分、业务重组等挑战。
• 等效性评估的局限性：等效性评估仅适用于部分金融领域和监管措施，且可被欧盟随时撤销。这使得英国的金融准入变得不稳定，增加了不确定性。

关键信息

金融服务领域与等效性评估

第三国准入的限制

• CRD IV：第三国银行分支机构不得享有比欧盟国家更优惠的待遇，且需通过等效性评估。
• MiFID II：仅允许等效性国家的金融机构在欧盟境内提供服务，且仅限于专业客户和合格对手方。
• UCITS：无特定第三国制度，但需等效性评估。
• AIFMD：2016年起，非EEA国家的基金管理人需通过欧盟授权。
• EMIR：第三国清算所需通过等效性评估，才能在欧盟提供清算服务。
• CRA：第三国评级机构需通过等效性评估，且仅在不具系统重要性时才可使用其评级。

脱欧对金融市场的冲击

• 英国金融机构将失去在欧盟的自由提供服务的权利。
• 金融网络效应和集中度将减弱，影响欧洲金融机构的运营。
• 大型综合金融机构和专业投资公司可能需要拆分资本、设立多个牌照。
• 金融稳定性可能受到影响，尤其是对欧盟金融市场而言。

未来路径与挑战

• 英国可能需要与欧盟签订双边协议，以维持部分金融准入。
• 但欧盟对英国的监管框架存在疑虑，尤其是薪酬规则和等效性评估方面。
• 脱欧谈判将耗时较长，且需获得所有欧盟成员国批准。
• 英国若想维持其全球金融中心地位，需在监管灵活性与欧盟等效性要求之间找到平衡。

结论

英国脱欧将显著削弱其在欧盟单一金融市场的准入地位。金融服务业的复杂性和监管深度使得英国难以快速适应新的制度框架。未来，英国需通过等效性评估或双边协议来维持部分市场准入，但这将是一个长期且政治敏感的过程。若未能妥善处理，伦敦作为全球金融中心的地位可能受到严重冲击。