20220913-东吴证券-钢铁行业跟踪周报_需求小幅改善_18页_919kb

钢铁行业跟踪周报总结

核心内容概述

2022年9月13日发布的钢铁行业跟踪周报显示，钢铁板块整体表现疲软，但部分子版块及个股表现较好。在需求小幅改善、库存下降、部分原材料价格坚挺的背景下，行业基本面存在一定的投资机会。报告建议投资者关注特钢、新材料及加工股，同时警惕房地产下滑和制造业回暖不及预期的风险。

主要观点

1. 钢铁行业基本面与估值

• 行业整体表现：上周申万钢铁指数环比下跌2.3%，落后上证综指0.8个百分点。
• 板块估值：钢铁板块PE为12.2倍，PB为1.05倍，处于历史低位，具备一定的投资吸引力。
• 投资建议：中期继续看好钢铁板块，建议关注强业绩、高分红、高弹性的普钢股，低估值优质特钢股与加工股，以及硅铁、管道等景气子版块。

2. 需求与库存变化

• 需求小幅改善：钢材社会库存环比下降2.0%，其中长材、板材库存分别下降1.5%和2.7%。237家钢贸商出货量环比上升1.6%，上海终端线螺走货量环比上升27.0%。
• 库存下降：钢厂库存均值环比下降8.0%，显示行业去库趋势明显。

3. 原材料价格与期货市场

• 螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭期货：螺纹钢主力合约价格上涨2.1%，热卷下跌3.2%，铁矿石上涨3.1%，焦炭上涨2.1%。
• 期货利润变化：螺纹钢期货盘面利润环比上涨36.6%，热轧期货盘面利润环比下跌36.1%。
• 成本滞后毛利：螺纹钢成本滞后毛利为14元/吨，热轧为-253元/吨，冷轧为-455元/吨，中厚板为-43元/吨，显示行业盈利仍承压。

关键信息

1. 行业动态

• 钢铁海外发展论坛：2022年9月14日将在杭州召开，聚焦海外产能布局、矿产资源开发、高附加值产品出口等议题。
• 汽车销量回升：8月汽车产销同比分别增长38.3%和32.1%，新能源汽车出口创历史新高。
• 碳达峰方案：工信部、发改委和生态环境部联合发布《工业领域碳达峰实施方案》，推动低碳转型。
• 专项债政策：国务院部署盘活5000多亿专项债地方结存限额，10月底前发行完毕。

2. 市场跟踪

3.1 普钢

• 库存：钢材社会库存1088万吨，环比下降2.0%；钢厂库存均值1594万吨，环比下降8.0%。
• 价格：螺纹钢、热轧、冷轧、中板价格小幅上涨或持平。
• 出货量：全国237家钢贸商出货量16.5万吨，环比上升1.6%；上海终端线螺走货量1.5万吨，环比上升27.0%。

3.2 铁矿

• 发货量：澳、巴、印铁矿石发货量600万吨，环比上升1.8%。
• 到港量：北方6港到港量1104万吨，环比上升0.4%。
• 港口库存：铁矿石港口库存13689万吨，环比下降2.5%。
• 进口矿价格：进口矿（61.5%PB粉）报价756元/吨，国产矿（66%唐山精粉）报价970元/吨，均环比持平。

3.3 焦煤焦炭

• 焦炭：价格弱稳运行，钢厂提降节奏放缓，铁水产量高位支撑需求。
• 焦煤：竞拍市场涨跌互现，部分煤种价格坚挺，但后期供给宽松，或将承压。

3.4 硅铁硅锰

• 硅锰：期货端前高后低，但钢招带动现货成交好转。
• 硅铁：市场震荡运行，现货价格相对稳定，期货拉涨带动市场信心。

3.5 特钢

• 模具钢：价格坚挺，市场需求略有好转，但受疫情影响，后期需求恢复仍需观察。
• 优特钢：价格持稳，但部分市场受疫情影响，出货不畅，价格难以上涨。
• 工业线材：价格盘整上行，市场交易氛围明显提振，预计下周价格或趋强运行。

3.6 不锈钢

• 镍价：大幅反弹，周内上涨16.95%，但需警惕高位回落风险。
• 铬铁：市场偏强，工厂报价及成交价格上移，成本支撑走强。
• 不锈钢期货：强势上行，市场氛围活跃，现货价格高于期货。

3.7 钢管

• 焊管：全国均价下跌，部分基建项目发力提振市场信心。
• 无缝管：多数价格稳定，部分下跌，厂内库存连增三周。

个股推荐

• 首推个股：恒星科技、广大特材、望变电气、三祥新材、中信特钢等特钢、新材料及加工股。
• 关注个股：中钢天源、华菱钢铁、方大特钢、首钢股份、宝钢股份、鄂尔多斯等。

风险提示

• 房地产下滑：地产新开工及投资数据持续超预期，未来存在均值回归压力。
• 制造业回暖不及预期：可能拉低钢铁全产业链需求。
• 镍价波动：需警惕镍价高位回落风险。

估值一览

• 钢铁板块：PE为12.2倍，PB为1.05倍，相对PE和PB均处于低位。
• 特钢板块：中信特钢PE为13.1倍，PB为3.05倍；广大特材PE为87.7倍，PB为2.36倍。
• 板材板块：宝钢股份PE为7.6倍，PB为0.64倍；华菱钢铁PE为4.0倍，PB为0.67倍。
• 长材板块：韶钢松山PE为9.4倍，PB为0.77倍；三钢闽光PE为7.6倍，PB为0.60倍。

投资评级标准

• 公司评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

• 行业评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。

免责声明

本报告由东吴证券研究所发布，仅供客户参考，不构成投资建议。报告内容基于公开信息，不保证其准确性和完整性。在法律许可范围内，东吴证券可能持有报告中提到的公司证券并提供相关服务。投资需谨慎，市场有风险。