20141211-中投证券-债券市场每日信息_14页_1mb

债券市场每日信息总结（2014-12-11）

一、国内资讯

1.1 统计局：11月CPI同比涨幅略有回落，PPI降幅扩大

• CPI数据：11月CPI环比下降0.2%，同比上涨1.4%。
• PPI数据：11月PPI环比下降0.5%，同比下降2.7%。
• 影响因素：
  • 天气因素：南方蔬菜和水果供应充足，鲜菜和鲜果价格环比下降。
  • 季节因素：旅游淡季导致交通和通信价格下降。
  • 国际因素：国际油价下跌带动国内成品油价格下降。
• 未来展望：预计12月CPI环比下降可能性不大，PPI降幅可能继续扩大。

1.2 财政部1年期固息国债中标利率低于预期

• 中标利率：3.42%，低于市场预测的3.45%。
• 市场反应：虽然需求较好，但利率仍偏高，机构投标积极性有限。
• 收益率曲线：一年期国债收益率为3.3669%。
• 市场动态：现券市场情绪震荡，流动性有所恢复，但收益率仍有所上升。

1.3 公开市场到期资金耗尽

• 资金面情况：市场资金面略偏紧张，央行暂停滚动正回购操作，导致到期量减少。
• 未来展望：央行可能在近期主动投放流动性，以缓解资金面压力。
• 影响因素：MLF到期、年底考核、节日效应、新股发行、质押政策调整等多重因素影响资金面。

1.4 高成本突袭债市，16家发行人调整债券发行计划

• 调整情况：5天内，16家发行人合计调整发行计划约350亿元，涉及多种债券类型。
• 原因分析：市场资金利率上升、债市波动较大，以及中证登收紧企业债回购资格。
• 市场反应：降息后，实体经济融资成本未降，反而债市利率上升，发行人被迫调整利率或推迟发行。

二、海外资讯

2.1 希腊可能再次面临债务危机

• 政治动态：希腊政府请求提前举行总统选举，以改善与国际债权人的谈判地位。
• 经济形势：希腊经济持续衰退，两次重返债券市场，但债务问题仍存隐患。
• 风险提示：若激进左翼联盟胜选，可能推翻现有援助协议，引发新一轮债务危机。

2.2 日本被惠誉列入负面观察名单

• 评级变化：惠誉将日本主权信用评级列入负面观察名单，穆迪已将其下调至“A1”。
• 原因分析：消费税再增税延期导致财政目标难以实现，增加政府债务压力。

2.3 非农后再传佳音，耶伦最爱指标创近14年来次高水平

• JOLTS数据：10月职位空缺达483万，为近14年来次高水平。
• 市场影响：显示劳动力市场改善，可能影响美联储货币政策决策。
• 通胀预期：失业率接近6.5%门槛，对美联储加息决策的影响减弱。

三、公司要闻

3.1 黑牡丹定增16亿用于偿还借款及补充流动资金

• 发行情况：以6.44元/股向控股股东及个人投资者发行不超过2.48亿股，融资不超过16亿元。
• 资金用途：主要用于偿还借款及补充流动资金。
• 公司业务：涉及城市基础设施建设、房地产开发、科技园运营及新兴产业投资。

3.2 魏桥纺织预警年度利润大跌

• 原因分析：棉花临时收储政策取消，直补政策导致棉花价格大幅下滑，下游需求疲软。
• 影响：集团棉纺织产品销量和价格双双下降，预计年度利润大幅低于2013年。

四、央行动态

4.1 央行同时进行正逆回购及央票询量

• 操作内容：14天正回购、28天正回购、14天逆回购及三个月央票需求申报。
• 市场情况：央行连续暂停公开市场操作，本周净投放50亿元。

4.2 欧洲央行官员暗示或推量化宽松

• 政策动向：若当前宽松政策未达预期效果，欧洲央行可能推出量化宽松。
• 目标规模：计划将资产负债表规模扩张约1万亿欧元至2012年初水平。
• 通胀影响：国际油价下跌导致通胀持续低迷，可能跌至负值。

4.3 英国央行委员：薪资增长疲软或到拐点，强化加息理由

• 薪资趋势：薪资增长可能已出现转折点，为加息提供支持。
• 经济背景：英国经济复苏，年增长约3%，闲置产能逐渐耗尽。
• 通胀预期：预计通胀将在三年内回到2%目标，但加息时间可能提前。

五、新券发行与昨日市场

5.1 发行预案

• 主要发行主体：宝钢集团、财政部、大唐新能源、八一钢铁、太原重工等。
• 发行时间：2014年12月10日。
• 发行量与期限：涵盖国债、中期票据、短期融资券、超短期融资券等多种类型，发行量从3亿至40亿不等，期限从0.25年到7年不等。

5.2 市场一览

• 活跃个券：国债、金融债、企业债、中短期票据等均有成交。
• 数据来源：BLOOMBERG、WIND等。
• 市场情绪：债市利率上升，流动性紧张，市场对央行放水预期增强。

六、国外主要经济金融数据一览

• LIBOR-OIS息差走势：显示市场流动性状况。
• 联邦储备基金期货利差：反映市场对美联储政策的预期。
• 原油价格走势：国际油价持续下跌，影响通胀及全球经济。
• 其他数据：包括波罗的海干散货指数、人民币NDF、CRB金属指数、EMBI指数、美国公司债利差、住房按揭贷款利率等，均反映不同市场动态及投资者情绪。

七、信用评分原则与结果

• 评分原则：以主体评分为主，债券条款为补充，综合公司行业、治理、财务状况及担保情况。
• 评分范围：0-5分，0.25分为基本划分区间。
• 适用范围：目前不涵盖B以下级别债券，未来将进行跟踪调整。

八、研究团队简介

• 何欣：中投证券债券首席分析师，CFA资格。
• 覃圣尧：债券分析师，研究信用债与可转债。
• 杨萍：债券分析师，研究信用债。

九、免责条款

• 报告来源：中国中投证券，仅限客户及特定对象使用。
• 内容性质：基于公开信息，仅供参考，不构成投资建议。
• 责任声明：公司及其关联机构可能持有相关证券头寸，不承担使用报告引发的损失责任。