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铁矿周报总结：自身扰动偏少，关注中长期累库斜率

核心内容概览

本周铁矿市场整体呈现供应稳定、需求走弱、库存累库趋势的格局。短期内受到ZK与FMG博弈的扰动，但中长期来看，铁矿石库存持续累库，叠加铁水日产下行预期，港口库存斜率或进一步提高。分析师董雪珊认为，中长期仍以逢高偏空思路为主，重点关注海运费波动与铁水扰动。

供应情况

全球发运

• 全球发运量为3549.4万吨，环比持稳，累计同比+554.5万吨。
• 澳大利亚发运量1912.9万吨，环比+26.5万吨，累计同比+110.3万吨。
• 巴西发运量918.7万吨，环比+10.4万吨，累计同比+256.3万吨。
• 非主流发运量增加明显，主要来自南非和加拿大。

发运结构

• VALE发运量686.0万吨，环比+81.9万吨，累计同比+183.7万吨。
• RT发运量520.8万吨，环比+94.3万吨，累计同比+102.6万吨。
• BHP发运量611.5万吨，环比+9.8万吨，累计同比-29.8万吨。
• FMG发运量325.2万吨，环比-16.3万吨，累计同比-5.1万吨。
• 澳巴合计占比79.78%，环比下降4.34个百分点。

到港情况

• 45港到港量为2512.1万吨，环比-225.7万吨，累计同比+4035.5万吨。
• 47港-45港到港量为75.7万吨，环比-65.9万吨，累计同比+333.8万吨。
• 下周45港到港量预估为2492万吨，7月前三周月均到港量或在2542万吨附近。

需求情况

铁水与废钢

• 铁水日产为241.27万吨，环比-1.98万吨，预计后续1-4周震荡下行。
• 废钢日到货46.30万吨，环比-3.43万吨；废钢日耗49.23万吨，环比-1.97万吨。
• 废钢库存531.31万吨，环比-5.46万吨。

疏港情况

• 45港疏港量2268.77万吨，环比-72.03万吨。
• 47港-45港疏港量122.36万吨，环比+21.14万吨。

库存情况

港口库存

• 45港库存16596.36万吨，环比-106.23万吨，累计同比+2830.47万吨。
• 47港-45港库存729.67万吨，环比-29.33万吨。
• 在港船数为124艘，环比+8艘。

厂内库存

• 247钢厂进口矿库存8888.55万吨，环比-155.47万吨，累计同比-91.09万吨。

总库存

• 全口径总库存22811.36万吨，环比-26.2万吨，累计同比+3001.1万吨。
• 进口矿总库存22414.2万吨，环比-26.94万吨，累计同比+3035.15万吨。
• 国产矿总库存397.16万吨，环比+0.74万吨，累计同比-34.05万吨。

价格与价差情况

指数与运费

• 62%普氏指数为98.45美元/千吨，环比+0.05美元/千吨。
• 西澳→中国运费为13.30美元/湿吨，环比+1.27美元/湿吨。
• 巴西→中国运费为32.85美元/湿吨，环比+3.01美元/湿吨。

基差与价差

• PB粉最优交割品，09合约基差-9.4元/湿吨，环比-1.63元/湿吨。
• 现货价差：新PBF（60.8%）为702.0元/湿吨，环比+12.0元/湿吨。
• 卡粉-新PBF价差为146.0元/湿吨，环比-9.0元/湿吨。
• 新PBF-超特价差为140.0元/湿吨，环比+20.0元/湿吨。
• 期货月差：01合约738.0元/湿吨，05合约732.0元/湿吨，09合约751.5元/湿吨。

内外价差

• 01-Jan：-20.1元/吨，环比-6.68元/吨。
• 05-May：-20.8元/吨，环比-7.83元/吨。
• 09-Sep：-12.9元/吨，环比-7.15元/吨。

进口利润

• 纽曼粉进口利润-11.64元/吨，环比-3.70元/吨。
• 金布巴粉进口利润-18.52元/吨，环比-5.07元/吨。

重点关注

• ZK与FMG博弈：阶段性影响品种流通及库存结构，对铁矿价格产生情绪扰动。
• 海运费波动：小幅反弹，需关注其持续性。
• 铁水日产下行预期：可能加速港口铁矿石累库斜率。
• 45港铁矿石累库：预计下周累库150万吨左右。

风险提示

• 市场有波动，投资需谨慎。
• 数据仅供参考，不构成交易建议。
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