20241028-华创证券-东方电缆-603606.SH-2024年三季报点评_Q3营收净利同比增长_国内外海缆订单释放可期_5页_514kb

核心亮点：

• 强劲增长： 2024年前三季度，东方电缆实现营业收入67亿元，同比增长252%；归母净利润93亿元，同比增长134%。显示出显著的业务扩张。
• 海工海缆板块增长显著： 尤其是海缆和海工板块实现订单增长，Q3单季归母净利润同比增长403%，扣非净利润同比增长255%，环比虽有小幅波动，但增长势头强劲，受益于海风项目加速推进。
• 市场拓展加速： 在国内，新增山东市场布局；在国际，成功拿下欧洲（英国SSE、InchCapeOffshore）多笔大型海缆订单，拓展成果显著。

正面驱动因素：

• 海风装机预期回暖： 看好“十四五”末国内海风加速开建的背景下，海缆订单的逐步兑现。
• 海外海缆市场潜力大： 欧洲海风及海底互联电网需求旺盛，公司订单增长与市场拓展相辅相成。
• 费用管控有效： 公司期间费用率同比降低，销售、管理和财务费用控制得当，体现了良好的运营管理能力。
• 财务预测： 调高了2024-2026年收入预测（预计894亿/1178亿/1316亿），并给予2025年25x PE对应的目标价(70元)，维持“推荐”评级。2025年景气度高，估值具有支撑。

风险提示：

• 业绩风险： 海风装机量不及预期、海缆及海外市场拓展进度不及预期、产能扩张不达预期、原材料价格大幅波动、竞争格局恶化等。