20220301-国元国际控股-策略专题_在大盘下跌时储备长期龙头标的_23页_1mb

宏观策略总结

核心内容

本文档分析了港股市场在大盘下跌背景下，应关注具备长期竞争力的行业龙头，包括新能源汽车、医药、光伏玻璃、纺服零售及食品饮料等行业。重点推荐了多个具有成长性和估值优势的公司，并对其未来发展进行了预测与投资建议。

主要观点

• 新能源汽车：行业长期发展具备广阔前景，政策与市场需求双轮驱动，比亚迪股份（1211.HK）作为整车龙头，具备全产业链布局、技术领先及品牌优势，估值处于低估位置，具备长期投资价值。
• 医药行业：尽管集采与医保降价带来压力，但CXO（合同研究组织）及医美龙头受影响较小，康哲药业（0867.HK）与昊海生物科技（6826.HK）因产品线丰富、创新能力强及估值较低，值得关注。
• 光伏玻璃行业：行业价格趋稳，双寡头信义光能（968.HK）与福莱特玻璃（6865.HK）因产能扩张及成本优势，未来行业格局将更加清晰，具备投资价值。
• 纺服零售行业：国潮崛起趋势不改，安踏体育（2020.HK）与波司登（3998.HK）在品牌升级、产品力提升与渠道优化方面表现突出，名创优品（MNSO）作为细分赛道龙头，具备高增长潜力。
• 食品饮料行业：行业估值处于历史低位，周黑鸭（1458.HK）与康师傅控股（322.HK）作为行业龙头，具备较强的抗风险能力与稳定现金流，值得关注。

关键信息

新能源汽车

• 2022年1月新能源乘用车批发销量达41.2万辆，同比增长141.4%。
• 我国新能源汽车渗透率从2021年1月的8.4%提升至19%。
• 比亚迪2022年整车销量有望达150万辆，产品矩阵逐步向高端延伸。
• 比亚迪的三电技术领先，品牌力提升，估值处于低估。

医药行业

• CXO龙头：康龙化成（3759.HK）与药明康德，受益于海外订单转移，处于历史估值低点。
• 医美龙头：康哲药业（0867.HK）与昊海生物科技（6826.HK），产品线丰富，具备高增长潜力。
• 康哲药业预计2022年多个重磅品种将陆续上市，PE为9倍，建议买入。
• 昊海生物科技PE为14倍，PE@2023E为14.4倍，建议买入。

光伏玻璃行业

• 光伏玻璃价格趋稳，下行空间有限。
• 信义光能与福莱特玻璃为双寡头，具备规模一体化与成本优势，市占率有望进一步提升。
• 2022年光伏玻璃价格整体趋于稳定，行业格局清晰。

纺服零售行业

• 国潮趋势持续，安踏体育与波司登在品牌升级与渠道优化方面表现突出。
• 名创优品（MNSO）具备全球化新零售能力，PE@2023E为14.6倍，估值较低，具备成长性。

食品饮料行业

• 行业估值处于偏低位置，周黑鸭（1458.HK）与康师傅控股（322.HK）为行业龙头。
• 周黑鸭门店结构优化，2022年有望实现业绩弹性。
• 康师傅控股业务多元化，具备抗疫情波动能力，PE@2022E为18.9倍，PE@2023E为16.3倍，具备防御性。

投资建议

• 比亚迪股份（1211.HK）：估值低估，具备长期投资价值。
• 康哲药业（0867.HK）：创新药与医美产品线丰富，PE为9倍，建议买入。
• 昊海生物科技（6826.HK）：医美与视光业务增长潜力大，PE为14倍，建议买入。
• 信义光能（968.HK）与福莱特玻璃（6865.HK）：双寡头优势显著，建议重点关注。
• 安踏体育（2020.HK）与波司登（3998.HK）：品牌升级与产品力提升，具备成长潜力。
• 名创优品（MNSO）：全球化新零售，PE@2023E为14.6倍，具备投资机会。
• 康师傅控股（322.HK）：低估值、高派息，具备防御性与成长性。

行业趋势

• 新能源汽车：政策与市场需求驱动，行业持续增长，龙头公司受益。
• 医药行业：CXO及医美板块成长确定，估值低位提供投资机会。
• 光伏玻璃：行业格局清晰，双寡头优势明显，价格趋稳。
• 纺服零售：国潮崛起，品牌与产品力提升，细分赛道具备增长空间。
• 食品饮料：估值低位，龙头公司抗风险能力强，具备配置价值。