20220301-宝城期货-橡胶专题报告_割胶预期增强_沪胶陷入下跌趋势_16页_1mb

橡胶-RU 详细总结

核心内容概述

本报告分析了2022年3月国内橡胶期货（沪胶）走势及影响因素，主要关注全球和国内天然橡胶市场供应、库存、价格走势以及投资策略。报告指出，在无政策干预及极端气候影响的前提下，沪胶期货在3月通常呈现下跌趋势，且跌幅显著。2022年3月，沪胶2205合约存在较高的抛空操作风险与收益潜力。

主要观点

1. 沪胶期货3月走势规律

• 历史数据：2010-2021年12年间，沪胶3月上涨概率仅为16.67%，下跌概率高达83.33%，平均跌幅达7.06%。
• 政策影响：2014年和2016年3月的上涨主要受到政策干预，如产胶国限制出口和中国供给侧改革等，而其余年份的下跌则主要由基本面供应压力回升主导。
• 2022年3月建议：基于历史规律和当前基本面，建议投资者采取偏空思路，对沪胶2205合约进行抛空操作。

2. 供应端影响因素

• 全球天然橡胶市场：93%的种植面积集中在东南亚，其中我国云南和海南占全国种植面积的95%。
• 全球开割时间：东南亚主要产胶国（泰国、印尼、马来西亚等）的割胶期一般在4月至次年2月，2022年3月正处于全球新胶开割前的季节性调整期，供应压力将逐步回升。
• 国内产区现状：海南和云南目前处于停割期，预计4月初开始试割，进入二季度后供应量将显著增加，对胶价形成压力。
• 东南亚产区情况：
  • 泰国：北部和东北部已停割，南部开割水平下降，原料供应减少。
  • 印尼：面临叶真菌病和洪水灾害影响，产量下降。
  • 马来西亚：因疫情和枯叶病导致人力短缺，产量同比下降8.25%。
  • 柬埔寨：橡胶种植面积和出口量增长，但尚未对价格形成显著支撑。

3. 库存变化

• 国内社会库存：2022年以来，国内橡胶社会库存逐步累库，对胶价形成下行压力。
• 青岛保税区库存：截至2月14日，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为28.91万吨，环比增加5.87%。
• 上期所库存：2022年2月沪胶期货库存和注册仓单分别达24.78万吨和23.60万吨，库存水平持续回升。

关键信息

• 2022年3月沪胶走势：受供应压力回升影响，预计沪胶将延续下跌趋势，跌幅可能超过7%。
• 2022年产胶国产量预估：预计2022年全球主要产胶国合计产量维持在1154.96万吨，较去年同期小幅下降0.22%。
• 影响因素：
  • 供应端：全球新胶开割季来临，产量回升。
  • 需求端：国内重卡需求不振，新车销量受芯片紧缺影响，轮胎开工率恢复缓慢。
  • 库存端：社会库存和期货库存持续累库，对胶价形成压力。
• 风险提示：需关注产胶国可能的收储政策、国内云南地区是否出现白粉病、全球地缘政治风险（如美俄爆发第三次世界大战）等。

投资策略建议

2022年3月沪胶期货交易策略

总结

2022年3月，沪胶期货预计会受到全球新胶开割季到来、国内库存累库、需求疲软等多重因素影响，走出季节性下跌行情。尽管存在政策干预和病虫害等不确定性因素，但整体来看，沪胶期货在3月的下跌趋势较为明显。建议投资者在3月采取偏空策略，关注14100-14200元/吨附近作为开仓点位，合理控制仓位，以应对可能的波动风险。