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报告摘要

PTA&MEG早报-2025年4月14日总结

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部金泽彬发布的PTA与MEG市场早报，涵盖市场回顾、每日提示、今日关注、基本面数据及供需平衡表等内容。报告分析了PTA与MEG的市场走势、库存情况、主力持仓、基差变化以及成本端和政策面的影响因素，为投资者提供市场方向及风险提示。

主要观点

PTA 每日观点

基本面：
- 周五，个别主流供应商出货，4月货在 $05 + 5\sim 15$ 附近有成交，商谈区间在 $4245\sim 4380$ 元/吨附近。
- 下周初仓单在05-16有成交，主流现货基差在 $05 + 10$。
- 4月PTA自身供需格局延续去库，部分聚酯工厂补货，现货基差偏强运行。
基差：
- 现货4310，05合约基差-48，盘面升水，中性。
库存：
- PTA工厂库存4.32天，环比增加0.03天，偏空。
盘面：
- 20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，偏空。
主力持仓：
- 主力净空，空减，偏空。
预期：
- 特朗普关税带来市场不确定性，PTA价格跟随成本端跌后反弹，仍处低位，预计短期内震荡。
- 基差方面，4月PTA去库逻辑延续，关注原油市场波动及关税后续发展。

MEG 每日观点

基本面：
- 乙二醇价格重心偏强运行，市场商谈一般。
- 早盘价格窄幅整理，午后适度走强，现货高位成交至4355元/吨附近。
- 美金方面，乙二醇外盘重心适度抬升，近期船货商谈在498-500美元/吨附近。
- 台湾招标货505美元/吨成交，货量8000吨。
基差：
- 现货4315，05合约基差36，盘面贴水偏多。
库存：
- 华东地区合计库存68.73万吨，环比减少1.55万吨，偏多。
盘面：
- 20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，偏空。
主力持仓：
- 主力净空，空增，偏空。
预期：
- 周内乙二醇副港到货偏多，部分内贸货源发货积极，预计下周初显性库存去化空间有限。
- 四至五月去库逻辑延续，但油制效益改善，去库幅度有所收窄，预计四月去库幅度在10-15万吨附近。
- 环氧出货承压，后续关注联产装置调节。
- 市场受宏观面影响为主，低位市场补货意向仍存，关注成本及特朗普关税进展。

关键信息

利多因素

近期聚酯开工率在93.3%附近，显示下游需求强劲。

利空因素

下游需求负反馈可能向上传导。
短期乙二醇将面临外轮集中到港及显性库存回升的压力。
贸易商整体持货意向偏低，销项贸易商出货为主。

供需平衡表

PTA供需平衡表（部分数据）

| 日期 | 产能 | 产能增量 | 负荷 | 产量 | 进口量 | 总供给 | 供应同比 | 聚酯产能 | 新增产能 | 聚酯负荷 | 聚酯产量 | 消费量 | 其他消费 | 出口量 | 总需求 | 需求同比 | 社会库存 | 库存变化 | 库消比 | 供需缺口 |
|------------|--------|----------|--------|--------|--------|--------|----------|----------|----------|----------|----------|---------|----------|---------|--------|--------|----------|----------|---------|--------|----------|
| 2025年4月 | 8852 | 0 | 78.88% | 574 | 0 | 574 | 1.40% | 8784 | 0 | 93.00% | 671 | 537 | 35 | 593 | 17.50% | 56.00% | 267 | -22.00 | 45.00% | -60.10 |

MEG供需平衡表（部分数据）

| 日期 | 总开工率 | 总产能 | 新增产能 | 产量 | 进口 | 总供应 | 供应同比 | 聚酯产能 | 聚酯负荷 | 消费量 | 其他消费 | 出口 | 总需求 | 需求同比 | 港口库存 | 库存变化 | 库消比 | 供需差 |
|------------|----------|--------|----------|------|------|--------|----------|----------|----------|--------|----------|------|--------|----------|----------|----------|----------|--------|--------|
| 2025年4月 | 70.00% | 2938 | 0 | 169 | 56 | 225 | 9.10% | 8784 | 93.00% | 223 | 11 | 235 | 6.90% | 234 | 5.00 | 2.00 | 6.30% | 2.00 |