20221226-国投安信期货-铅周报_短线冲高仍有扩大涨幅的可能_15页_5mb

短线冲高仍有扩大涨幅的可能 - 铅周报总结

核心内容

本周铅市整体呈现震荡上行趋势，尤其在沪铅市场，价格在突破前高后持续走强，短期内仍有扩大涨幅的可能。海外铅市方面，伦铅库存处于极低水平，但实际消费疲软，尤其是汽车启动电池消费表现较弱。国内铅市在疫情放开第三周出现供求转折，生产与消费均有所放缓，但现货价格依然维持强势。

主要观点

• 海外铅市：伦铅库存处于2.43万吨“僵尸”状态，但实际消费疲软，尤其是汽车启动电池消费较弱，表明低库存对价格的支撑力有限。
• 国内铅市：沪铅价格在突破前高后继续上涨，疫情放开后，国内铅市供求出现转折，但整体开工率低于前两年，且疫情扩散影响运输，导致现货价格走强。
• 操作建议：沪铅短期冲高可能扩大，建议投资者关注伦铅低库存对价格的支撑力变化，同时警惕沪铅短线冲高幅度的扩大，操作上建议逢高抛空。

关键信息

一、市场表现

• 伦铅：上周现货升水迅速攀高至49美元，价格短线反复波动，涨幅扩大至近2300美元。
• 沪铅：主力2302合约突破前高，价格重新回到1.6万水平，显示出市场信心恢复。

二、供需情况

• 国内：
  • 原生铅开工率降至57.76%，再生铅开工率降至44.86%，蓄电池开工率大降至70.54%。
  • 2212交割前后运输畅通，但疫情扩散至华东、华南，导致运力受损。
  • 交割库存流入市场后，社库小幅流出，但原生铅现货价格持续走强。
  • 龙头炼厂兑现年底长单，减少了现货供应。
• 海外：
  • 伦铅库存处于极低水平，但消费转淡，尤其是汽车启动电池消费疲软。
  • 彭博调整指数篮后，消费疲软趋势可能更加明显。

三、价格与利润

• 原生铅与再生铅价差：原再生铅价差扩大至400元/吨。
• 原生铅现价：周一原生铅现价涨至15825元/吨。
• 废电动自行车电池：价格微跌，但精废价差大幅扩大，达到300元/吨。
• 铅蓄电池价格：SMM铅蓄电池价格与铅锭价格保持同步上涨。

四、库存与仓单

• 交易所库存：沪铅期货仓单占比下降，交割仓量风险上升。
• 社会库存：SMM铅社会库存小幅流出，但原生铅库存仍维持高位。
• 铅精矿库存：连云港库存维持稳定，但进口利润下降，表明海外供应对国内市场影响减弱。

五、供应与消费

• 国内供应：11月精铅出口3800吨，铅酸电池出口数据显示消费一般。
• 全球供应：ILZSG数据显示全球铅矿与精炼铅产量保持稳定，但精炼铅消耗量下降，供需平衡有所改善。
• 蓄电池消费：出口数据表明汽车启动电池消费疲软，其他铅酸电池出口也有所下降。

数据支持

• 图表与数据来源：报告中引用了多个图表，包括沪铅价差曲线、SMM铅社会库存、铅精矿TC周平均价、铅蓄电池成品库存等，均来自上海有色、Wind、Bloomberg等权威机构。

总结

综上所述，铅市短期内仍具备上涨动能，但需警惕库存对价格支撑的减弱以及消费疲软带来的压力。操作上建议投资者关注伦铅库存变化与沪铅冲高幅度，合理控制风险，逢高抛空。