生猪7月月报：新冠冲击下，猪价何去何从-20210813-招商期货-24页_1mb

生猪7月月报总结：新冠冲击下猪价何去何从

核心内容概览

本报告分析了2021年7月生猪市场的整体表现，结合期货与现货市场行情、供需关系、政策调控及行业动态，对8月猪价走势进行了展望。报告指出，受新冠疫情影响、河南强降雨、非瘟疫情等因素影响，生猪市场供应压力持续，猪价整体偏弱运行。

一、期货市场回顾

1.1 期货行情

• 7月生猪期货价格持续震荡下行，LH.DCE合约价格在16990元/吨左右。
• MA5、MA10、MA20等均线持续下行，显示市场整体偏空。
• 7月基差稳定在-3500~-4000元/吨区间，进入8月后基差持续收敛至-2500元/吨附近。
• 随着交割月临近，期现联动增强，预计8月期现价格将进一步偏弱运行。

1.2 期货市场趋势

• 期货价格受现货价格下行影响，呈现震荡偏弱趋势。
• 主力合约临近交割月，挤升水风险增加，市场情绪偏向空头。

二、现货市场回顾

2.1 生猪价格持续下跌

• 7月生猪均价为15.64元/公斤，环比下跌4.46%，同比下跌58.04%。
• 当前生猪现货价为14.79元/公斤，市场供应充足，消费端受抑制。
• 白条猪价格随生猪价格同步下行，价差回归正常水平，但整体仍处于下跌趋势。

2.2 出栏体重变化

• 上半年因压栏和二次育肥，出栏体重处于高位。
• 6月以来大肥持续消化，出栏均重降至130.31公斤，全国宰后白条均重91.21公斤/头。
• 夏季大肥消费不佳，出栏体重正常水平在110-120公斤之间。

2.3 消费端表现

• 7月屠宰企业开工率53.50%，环比增长9.23%，同比大幅增长184.57%。
• 官方定点屠宰企业屠宰量恢复至正常年份水平。
• 新冠疫情抑制餐饮旅游业，影响猪肉消费，生猪调运受限，8月消费端预计不佳。

三、供需分析

3.1 产能恢复背景

• 全国生猪存栏量恢复至2017年末的99.4%，能繁母猪存栏量恢复至102.1%。
• 养殖规模化水平提升，全国规模化率已达53%。
• 2021年6月规模场出栏量达18万家，产能恢复趋势明显。

3.2 各省份复养进程

• 多数省份生猪存栏已恢复至非瘟前90%以上。
• 东北地区作为新增产能区，生猪养殖量提升显著，南猪北养格局逐渐显现。
• 南方地区疫情仍存，但总体可控，北方地区受强降雨影响可能增加疫情风险。

3.3 养殖成本与利润

• 自繁自养利润为-226元/头，外购仔猪育肥亏损扩大至-1287.33元/头。
• 饲料成本高企，猪饲料平均价为3.28元/公斤，饲料产量同比大幅增长。
• 三元母猪效率低于二元母猪，淘汰趋势明显，6月三元母猪占比降至34%。

3.4 冻肉库存与进口情况

• 国内冻肉库存率上升至高位，压制生猪价格上涨空间。
• 2021年6月猪肉进口量34万吨，环比下降6.21%，同比减少17.1%。
• 由于国内猪价超预期下跌，下半年进口猪肉预计继续减量。

四、总结与展望

4.1 总结

• 市场表现：7月生猪价格持续下跌，期货市场震荡偏弱，现货市场受多重因素影响，供应充足，消费疲软。
• 供需关系：产能恢复趋势明显，但短期仍供过于求，疫情和天气因素加剧市场不确定性。
• 成本与利润：养殖成本居高不下，利润低迷，补栏情绪不佳，淘汰低效母猪成为趋势。
• 政策影响：国家发改委启动猪肉储备收储，缓解市场压力，但短期内消费端仍受抑制。

4.2 展望

• 短期走势：8月生猪现货价格预计继续偏弱运行，期货价格随现货震荡下行，基差持续收敛。
• 中期趋势：集团场积极降低出栏体重，预计三季度出栏体重降至125公斤以下，但消费回暖有限，反弹幅度低于季节性水平。
• 长期预期：2022年二季度前生猪产能持续释放，猪价低点有望在2022年二季度出现。
• 成本变化：预计2022年一季度自繁自养和外购养殖成本在14.5元/公斤左右。

4.3 投资策略

• 建议投资者逢高建空仓，关注疫情、政策及冻肉库存等影响因素。
• 需警惕市场情绪变化及突发政策调整对价格走势的影响。

附：重要信息

• 政策调控：国家发改委联合相关部门启动猪肉储备收储，当前已开展3次中央储备冻猪肉收储，累计达5.3万吨。
• 猪价比价：7月猪粮比为5.58，连续四周回升进入二级预警区间，政策或进一步干预。
• 行业动态：上市猪企2021年持续扩张，出栏目标基本为去年两倍以上，但实际销售量增长明显，显示市场仍有一定需求支撑。

作者信息

• 涂雅晴：招商期货研究所农产品研究员，浙江大学农学学士，墨尔本大学金融学硕士，拥有期货从业资格（F3075683）。
• 王真军：招商期货研究所农产品主管，中南大学数理金融硕士，曾就职于大型现货企业负责期货套期保值工作，拥有期货从业人员资格（F0282372）及投资咨询资格（Z0010289）。

风险提示

• 本报告仅供C3及以上风险承受能力投资者参考。
• 报告基于公开信息，不构成投资建议，投资者应根据自身判断进行决策。
• 市场有风险，投资需谨慎。